美国经济承压，美联储9月份大概率降息，但是，这并不代表美联储就将此进入降息周期。这需要从几个方面看待。虽然，每个经济体的升降息有阶段性，当经济承压的时候，就会步入降息阶段，并且会保持足够长的时间，当经济开始复苏、繁荣的时候，就会步入升息的阶段，并且也会保持足够长的时间。

可是，在历史中升降息的阶段性中，也会有特殊的情况，比如升息阶段出现几次降息，然后继续升息；处于降息阶段的时候，有着几次升息，然后继续降息。

从美国现在经济局面的角度思考，到底是持续性降息，还是在升息阶段中调整经济降息几次再恢复至升息，二者需要通过美国基础经济做出验证。所以，结果的不同所造成会不会导致美国资金流出或引发金融危机，也就不同。

我们认为，美国经济虽有不及预期，但在调整之后，仍具有步入升息阶段的可能。

现在业内人士普遍看衰美国经济，主要的原因是美国经济的不及预期以及美国十年期国债收益率倒挂二年期国债收益率的情况。认为，美联储做出降息预期，仅仅是延缓美国经济倒退的步伐，美国实质已经进入了衰退期的开始阶段。

我们不否认美国经济未来会步入衰退阶段，毕竟经济周期包括了四大环节：衰退、萧条、复苏、繁荣，每一个阶段都将经历，并且循环往复。2008年美国进入衰退阶段，步入萧条阶段时间短，并且先于世界步入复苏阶段。至于美国的繁荣阶段，市场也是给予了两种声音：一种是美国经济的繁荣阶段已过；第二种是美国经济正处于繁荣阶段。

上图为1985年美国失业率数据与联邦基金利率的对比图形，从失业率的数据来看，美国现在失业率处于低位。从联邦基金利率下降期看，标注有1989年至-1992年、2001年至2003年、2008年。而发生时对应美国失业率而言，均是升高阶段。

我们可以从数据中找出对比不同，失业率处于低位区间时，并不是一进入低位区间，美国就会开始降低联邦基金利率，而是失业率保持低位一段时间后，才会进入利率降低期。在1995年至2000年时，利率呈现着区间震荡，失业率保持降低。

从现在而言，美联储降息已经开始，未必就是连续性降息，也可能是升息道路上的几次调整，也可能是区间利率调整，更好有效的调整经济。虽然失业率已经处于低位水平，但是否进入降息周期，是一个问号。

上图是美国8月Marki制造业服务业PMI指数数据，从数据中看，很清晰表现2018年以来PMI值呈现着震荡下行的走势，说明美国制造业与美国服务业不景气之象，如今PMI值甚至跌破50荣枯值。但是，美联储已经开始着手降息，利用一些货币手段推进经济的增长。通常货币政策的改变，实体市场3-6个月会有所反应。起码现在要往后看到3-6个月的时间，甚至2020年上半年，通过时间以内的概念，是否达到经济改善的预期。换句话说，如果就此改变，美联储再次步入升息阶段，也是可能的。

PMI值的下滑，但是美国个人总收入与可支配收入，并非在低位，而是保持在相对高位。个人总收入高、名义个人可支配收入多，这就需要美国更好的政策刺激消费。美国现在仍旧存在一定的经济潜力。雇佣报酬、经营者收入、个人财产性收入、个人利息收入、个人股息收入以及个人转移支付收入等数据仍旧保持平稳状态。

那么，在此平稳状态下，美联储有必要大幅度、大比例的进行降息吗？我们认为，大概率是不会的，除非各项数据出现恶化，要不然美国不会大比例、大幅度进行降息。在此情况下，如果美国经济有所改善，美联储也就会走一步看一步，有好的经济回暖的情况，甚至美联储会做出加息的举动。

美国经济近几个月虽有不及预期的表现，但GDP仍旧保持正增长状态，现阶段美国小幅、缓步降息，对经济而言有很好的调控性。但如果美国经济再次出现回暖，甚至出现加息的可能性也是存在，毕竟要遏制经济的泡沫性以及为下一次金融危机留更多的空间。

美国资金外流，引发金融危机是否会发生？

美国、美元、石油、黄金、国际资本、汇率等，是一个十分复杂的形态。特别是世界国际化的背景下，国际资本以及美国资本，当美国出现金融危机的时候，势必会选择离开，加速美国金融危机。但，从现在的角度而言，并未发生。

从美国近期股市出现大幅下跌、美元存在贬值以及黄金价格大幅上涨的情况来看，美国的资本存在外流。而外流的重要原因就在于：1、对美国经济的担忧；2、对美联储持续降息的担忧；3、美国金融资产较贵；4、预防金融危机的发生。诸多原因的存在，美国资金外流也是正常。

但是，会不会引发美国金融危机呢？我们认为，至少从现在的情况来看，美国未进入金融危机阶段、经济衰退阶段。GDP增长性并未大幅不及预期以及进入负增长时代、失业率保持在低位、经济没有出现恶化发展、企业倒闭数量没有骤增等。只有美国的经济恶化，才能造成美国资金的大量外流，恶化金融危机。就现在情况而言，并没有看到。

总结：美联储近月存在降息，9月份也是大概率降息，但是否进入降息周期，有待考量。从现在经济基础的表现来看，美国仍旧具有一定的潜力，可能美联储降息以后，经济有所改善，还会步入加息周期也说不定。再就是资金、国际资本对美国经济情况表示担忧的背景下，存在外流。但是，看美国金融金融危机，至少从美国经济面表现来看，并没有看到，需要持续跟踪分析美国宏观经济面的表现。