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白酒属于周期性行业吗?茅台还能持续牛市多久?

时间:2022-01-03 22:57 浏览:

 

作者:  昆明财税服务平台

白酒龙头,贵州茅台,还能牛多久?

严格意义上来讲,白酒属于大消费行业。

而消费行业,本身具备周期属性。

但中国经济稳定增长,叠加货币供应的稳定增发,使得整个消费板块,最近几十年都没有进入逆周期。

加上白酒行业中,高端白酒市场需求旺盛,催生了飞天茅台、五粮液、国窖1573等中高端品牌的热销。

在供不应求的市场大环境下,白酒的顺周期,从目前来看,可能还要持续很长一段时间。

所以,单从茅台的业绩上来看,依然能保持相对的稳定增长。

但是业绩的慢牛,是否能让茅台持续走出慢牛行情,其实是有待商榷的。

毕竟,茅台的估值已经处于历史的相对高位,消化估值的压力非常大,这阻碍了茅台的上升空间。

今天从业绩增长逻辑和茅台的股票上涨逻辑,来聊聊白酒和茅台。



茅台的业绩为什么能稳定增长?

我们不从消费业的大逻辑来分析茅台的业绩,单纯从茅台本身企业和产品的角度,来讲讲茅台的业绩。

茅台的净利润率,常年维持在91-92%之间。

也就是说,实际的成本,仅仅只有8%多一些,一瓶1500的飞天茅台,成本在120-130块。

茅台的净利润率在50-55%,也就是说,有超过一半销售总价的部分,都是纯利润。

中间的35-40%是经销商的利润。

这还不包括供不应求时,部分经销商的私下额外加价。

当然,这一切只能证明茅台很赚钱,为茅台的业绩和市值打下了基础,并不能说明茅台业绩稳步增长的实质。

导致茅台业绩稳步增长的,其实是供不应求的消费者市场。

我们都知道,正常价格出厂的茅台,在市场上经常断货,可以说是供不应求。

绝大多数人买到的茅台,都是加价买来的。

这种供不应求的情况,说明了两点。

1、茅台涨价,对市场影响很小。

市场上大量茅台的加价销售,而市场接受度很高,这说明喝茅台的人,对于价格并不敏感。

对茅台更多的认可来自于酒的品质和档次。

这种情况下,茅台本身就有了涨价的空间,这对于利润率是极大的保障。

当然,茅台本身的涨价也是受到宏观调控的,并不会肆意上涨。

2、茅台只要专心提升产能,就能增长营收业绩。

茅台的供不应求,直接表现就是秒空,就是一货难求。

所以,茅台的业绩,和茅台的变量息息相关。

从某种角度去看,茅台更像是计划经济下的产物,对于供应商的供货拿货,都有严格的标准。

可以说,茅台的产能和销量是被控制的。

再说说茅台的可持续发展之路。

茅台2020年的产量是5万吨,一吨2000多平,一年茅台1亿瓶。

但实际销售量是3.43万吨,少了1.57万吨,就是约3000万瓶。

茅台每年都会有一个举动,就是留存基酒,这一留存,就是5年。

茅台一直对外宣称这是为了可持续发展,但对于市场的影响极大。

产能本就跟不上供需,加上屯酒,再加上经销商的屯酒和炒作。

这条可持续发展的路,把这部分留存的基酒价格更是带上去了。

茅台可以宏观调控酒的出货量,来确保自己的业绩,也确确实实在走所谓的可持续发展道路。

按目前的市场情况,茅台的产能,茅台的销售策略,综合判断,未来5-10年,茅台的业绩增长,几乎已经板上钉钉。



茅台的股价潜在的走势如何?

茅台的股价和它的产品飞天茅台一样,高高在上。

你说有没有水分,其实是有的,你说真的有水分吗,又好像没有。

基于茅台的业绩情况,有几个比较核心的观点,可以和大家分享。

1、茅台永不套人,赚钱只是时间问题。

其实,对于所有业绩有保障的股票来说,股价创新高都只是时间问题。

股价本身,就是业绩的一种体现。

只不过资金会给股价一个波动区间,可能高点和低点要差一倍。

即最低价可能是最高价的50%。

也就是说,买入茅台最差的情况,可能是因为资金的流动性问题,导致腰斩。

按照茅台业绩10%的年复合增长,最坏最坏的情况,也就是4年半之后才开始赚钱。

当然,这只是基于一种假设。

但是对于长线资金来说,正因为有这样的预期,所以才会在任何的高价都敢于去接盘茅台。

因为茅台不套人。

2、茅台的合理估值,应当重新判定。

曾经,我们对于白酒行业的估值,普遍给出30倍左右的市盈率,低的时候仅有20倍左右。

但就目前情况来看,以茅台五粮液为首的白酒,应该符合更高的估值水平。

或许有人会反驳,觉得白酒的成长性并不出色,而且属于传统消费行业,不值得给出如此高的估值。

现实情况是,高端领域的白酒,业绩的确定性,是其他行业无法代替的。

确实,一些科技领域,互联网领域,新能源领域,企业的成长性更好。

但是,那些赛道同样面临巨大的挑战,伴随着巨大的不确定性。

一场技术革命,甚至仅仅是一项专利,都完全有可能让一家科技企业走下坡路,但基于群众消费的白酒却不会,头部的白酒更不会。

所以,业绩的稳定性,给了茅台的股价最强有力的支撑。

3、茅台一定是核心资产。

确实,未来中国的核心资产,不会集中在大消费类,一定是制造业,是科技技术等等。

那是一个明确的发展方向。

但这不影响茅台作为核心资产,拥有一定的溢价权。

所谓的核心资产,就是能够源源不断,像印钞机一样生产利润的企业。

茅台完完全全的符合这一标准。

很多人说,中国没有奢侈品,奢侈品几乎全都来源于国外。

从我们国家几千年文化来看,高端白酒又何尝不是奢侈品呢?

就因为老外现在不接受中国的白酒吗?

中国人接受老外的奢侈品,也就是最近十几二十年的事情,很多东西一定要以发展的眼光去看待。

确实,白酒不能兴国,但这不代表白酒无法成为核心资产。

同样的,就好像烟草,并不是个好东西,但烟草也是核心资产,因为企业赚钱。

资本市场里,能赚钱的企业,就会有资金追逐,资金多了,自然就会产生溢价。

茅台站上3000,4000,5000,相信只是时间问题,就好像上证指数站上4000,5000,6000是一样的。

时间可以证明一切,股价也需要时间来证明。

有一点切记。

茅台的股价,已经从上半场进入了下半场,也就是真正意义上的疯牛转慢牛。

至于现在要不要去投资茅台,本身就是见仁见智的问题,没必要做太多的讨论。



关于周期性行业

很多人其实是不了解周期行业的。

其实,每个行业都会有周期性,这是经济规律。

就连经济本身,也是存在周期性规律的。

只不过周期还分大周期小周期,两者不一样。

消费类股票的周期,最大的天敌就是经济发展。

如果经济发展陷入瓶颈,市场开始出现通缩,人们不再愿意把钱花在消费上,那么自然而然就会股票的业绩就会大幅度下滑。

这和其他行业,诸如我们常说的周期概念股,其实并不完全是一回事。

大部分周期行业,影响企业生产的是原材料价格和市场供应量。

当遭遇原材料价格上涨和下游出货量双杀的时候,企业利润自然就被严重压榨。

当原材料价格下跌,同时市场需求又很旺盛的时候,企业利润自然就会暴增。

而白酒市场,包括医药市场,都相对比较特殊,市场需求相对比较稳定。

只要企业掌握产品的定价权,基本上就能确保业绩的增长,不会受太多的其他因素影响。

像是白酒这种生产酿制的产业,原材料成本极低,主要依赖制作工艺,周期性影响就更小了。

作为类奢侈品的高端白酒,和普通酒又不一样,市场供不应求,根本不用担心销量。

加上茅台本身可以囤酒,直接穿越了行业周期。

所以,即便是身处大消费的周期性行业,对于茅台的影响其实也很小。

茅台酒的场景化,成了它对抗周期性最大的屏障。


其实,懂茅台的人还真不多。

有很多人会把各行各业的龙头企业,都成为茅,其实是错误的。

每个行业的特性不一样,投资方式自然也就不太一样。

成长性企业有成长性企业的投资方法,独特的壁垒,稳增长企业有一套投资方法,科技企业也有其独特的投资方式。

愿意长线持有的投资者,可以考虑在价格相对合理的区间,分批介入茅台这样的股票,追求长期稳定的回报。

对于追求高收益的投资者,不妨去科技茅中寻找一下能够颠覆行业的公司,以获取更高的回报。

茅台的业绩增长性确定,是一把双刃剑,既是优势,也是劣势,要辩证的去看待。

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