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上市公司资本运作自有其道理在内。最近青岛金王抛售杭州悠可就引发市场高度关注。

青岛金王分步对杭州悠可的收购，2013年，金王以1.52亿元收购了杭州悠可37%股权；2016年，金王再出资6.80亿元收购杭州悠可剩余63%股权。当年完成交易后，杭州悠可成为金王全资子公司，其资产评估达到10.8亿元。悠可承诺2016年度、2017年度、2018年度经审计的净利润分别不低于6700万元、1亿元、1.23亿元。根据青岛金王官方观点，收购杭州悠可是为了完善金王在产业链中线上板块的布局,将其打造成未来线上渠道的管理平台。确实 杭州悠可已成为知名化妆品线上代运营企业，拥有娇韵诗、薇姿、理肤泉、雅诗兰黛等30多个进口品牌线上代理运营权，覆盖的B2C平台超过5个，对于青岛金王来说线上线下整合才能发挥更大优势，从出发点看，青岛金王收购眼光还是可以的，化妆品线上销售与日俱增，行业的发展前景是光明的。

但青岛金王目前发展战略已经有所调整，青岛金王致力于通过众妆平台打通线上、线下渠道，实现“数字化新零售服务平台”目标，2018年8月，金王与腾讯达成化妆品行业独家战略合作，将以青岛金王公司及旗下众妆公司为平台发展“智慧零售”。目前微信小程序“众妆优选”已投入运营。两者之间的业务共振基因减少，因此青岛金王选择出手杭州悠可也无不妥当之处，关键是收购杭州悠可形成了一定的商誉市值，而有关方面对商誉市值管理在加强，很多公司因为计提商誉减值出现巨大业绩黑天鹅，青岛金王出售杭州悠可可以大大减少商誉市值。

青岛金王公布的数据显示，杭州悠可销售金额7.82亿元，同比下滑23.11%，净利润9910.78万元，同比下滑15.38%。业绩增速下滑，容易导致商誉计提的风险，青岛金王应用化学股份有限公司发布公告，拟将持有的杭州悠可化妆品有限公司100%股权出售，收购方为中信资本与张子恒， 交易价款为人民币14亿元。不仅可以为公司带来3亿元收益，还可以减少账面商誉市值7.86亿元，这是一个莫大的利好，以后业绩表现就没有商誉减值这一黑天鹅了。

同时公司18年业绩也不理想，2018年金王虽然营收实现增长，但营利和净利润大幅下跌。期内该公司实现营收54.19亿元，同比增长15.88%；营业利润为2.32亿元，较上年同期下降55.95%；净利润1.10亿元，较上年同期下降72.69%。对于净利润大跌，金王解释称，主要原因是因为有杭州悠可并表产生的2.2亿元一次性投资收益影响，这笔非经常性收益让2017年公司净利润猛增，因此，2018年的净利润同比大跌。19年公司有3亿元非经常损益，自然会大大增加盈利水平。