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贵州茅台股价最高，又是机构典型抱团股，市场对其关注度很高，一直是市场的焦点个股。起每个季度业绩增长就成为投资者关注的重点。

一季度贵州茅台业绩增长显然是不理想 的，公司一季度营业收入272.71亿元，同比增长11.74%；净利润139.54亿元，同比增长6.57%，相当于每天狂赚1.55亿。

从这一数据看，主营利润增速低于营收增速，主要是税收影响，茅台自营部分已经出货，也缴纳了税收，但是可能没有反映到利润表。1-3月，该公司上交的税金及附加比去年同期足足多了14亿元，高达38亿。

从机构持股看，一季度末，有1783机构持有7.08%股份，虽然机构数量有所减少，但是持股比例增加，大概率是部分机构大手笔增持贵州茅台。

现在关键是二季度业绩变动，单纯从一季度数据看，营收保持二位数增长，利润也不会低于10%，除非公司经营成本升高过快，但是直销的茅台酒比例一直在增长，售价从969元提高到1499元/瓶，意味着利润率将进一步攀升，未来直销比例还有升高的空间，利润也会有增长空间，

但是茅台高增长可能已经结束了，在于茅台基酒数量不可能无限制增加，而依靠系列酒来提升利润难度很大。

即使茅台利润增速维持10%年化增长，维持目前45倍市盈率也是估值偏高的，所以今天茅台公布了一季报业绩增长不如市场预期以后，股价大幅低开，虽然出现了快速反弹，从盘面看，抛压比较大，截至目前，大单资金流出了700余万元，并不算多，股价基本靠近开盘价。说明市场分歧很大，大资金对贵州茅台展开了激战。

之所以不敢大肆抛售茅台，在于机构持股度比较高，一旦出现集中抛售，那就会造成交易拥堵股价大跌，机构将很受伤，另外不排除部分机构认为茅台未来业绩增长不会很悲观，出现抄底买盘。

这种业绩增长不如市场预期，加上机构之间的分歧，投资者需要冷静看待，以上只是个人观点，不构成投资建议。