对于美股近期的下跌，我们并不认为2019年就此进入美股走熊的周期开始，也不认为当前美国需要更为激进的降息动作刺激美国经济，甚至单一为了稳住美股。分析师认为现阶段鲍威尔必须表明更激进的离场否则美股将暴跌，这些是某些分析师的观点，并不能代表所有的分析师，更加代表不了美国现在经济政策实施。

我们认为，2019年美联储稳中求进逐渐实施降息，对美国经济具有促进作用。如果美股出现暴跌也仅是暂时情绪化现象，在经济没有出现倒退，就此开启美股暴跌，除了情绪化影响，我们找不出答案。

美国经济虽有不及预期，但仍旧保持较好的局面！

如果美股出现了短期的暴跌，美联储就将所有的货币政策打出来，岂不“可笑”？美联储利用货币政策调节美国经济，不仅仅注重的是美股，注重的是美国当前的经济基础。如果美国经济过热，那么美联储通过抑制投资过热的手段，降温；如果美国经济萧条，那么美联储将通过激进的货币政策，升温。但从现在美国基本面而言，美联储有没有必要施以更加激进的货币政策吗？我们认为是，没有必要。

上图是美国十年期国债收益率-三个月国债收益率数据与美国GDP同比增长率对比图形。现在所有的苗头，都针对这美国十年期国债收益率与三个月期国债收益率倒挂现象，以及十年期国债收益率与二年期国债收益率倒挂现象，这一现象每每出现，预示着未来美国经济的倒退。

但是，通过数据的对比，我们发现，并不是每一次美国国债出现倒挂现象美国经济就立即出现倒退，通常会有12个月-36个月的时间。现在美国GDP同比增长率仍旧保持在2%-3%区间，现在谈美国经济倒退，我们认为“过早”。并且，如果现在美联储就将货币政策的“子弹”打光，要是真的到来金融危机的阶段，美联储又作何办法？是不合理的。

上图中右图为美国及其他机动车辆零售额同比增长率，2019年的表现不错，最近几个月的表现还有所上升。而汽车及其他机动车辆零售额的同比的提升，说明美国经济仍旧有着韧性，至少现在看不到金融危机、衰退阶段的迹象。

上图是美国十年期国债收益率-二年期国债收益率与美国实际GDP同比图形。从图形中我们也能清晰的看出，当十年期美国国债收益率倒挂二年期国债收益率时，进入金融危机衰退阶段时，分别为19个月、12个月、21个月、36个月以及26个月。那么，现在美国十年期国债收益率倒挂二年期国债收益率，就如此看空美股，以及认为美联储应当施以更加激进的货币政策，我们认为“没有道理”。

美国国债出现倒挂是事实，十年期国债收益率倒挂二年期国债收益率出现以后，具有先导性衰退阶段也是事实。但是，不要忽略了进入衰退阶段仍旧具有时间。而时间，我们以现在美国基础经济面而言，并没有到来，美国实际经济的表现仍旧不错，没有出现大幅GDP增长降低的现象，没有出现低于1%的实际GDP增长率，也没有出现GDP负增长。这些情况，没有出现，美联储为什么要使用更加激进的货币政策呢？这不合理！

上图是美国CPI增长依旧强劲、美国核心CPI与PCE背离趋势扩大。CPI是居民消费价格指数的简称，反映居民家庭一般所购买的消费品和服务项目价格水平变动情况的宏观经济指标。从经济阶段的角度而言，进入衰退阶段时CPI数据一般处于的是高位，进入衰退阶段因为消费能力下降，CPI数据也会出现下行，而现在并没有处于高位，处于的合理区间。

美国已开工的新建私人住宅数量同比增长，也是不错。不管是CPI的表现，还是新建住宅数量，并没有说明美国经济需要更为激进的刺激手段。如果现在美联储利用更为激进的货币政策，除了放任美国经济滋生经济泡沫来理解，我们不知道还有什么方式作解释。

当然，美国现阶段的经济基础较好，并不代表我们否认美联储进一步降息的动作。我们认为美联储在2019年缓步进行降息有利于现阶段的美国经济，而不是一次性大幅降息。8月份美国十年期国债收益率倒挂二年期国债收益率，被作为美国金融危机的前兆，就此引发对美国经济衰退的悲观预期。而这一悲观预期，市场对美联储9月份降息进一步升温，给予9月份预期降息25个季度概率为78.8%，降息50个基点的概率为21.2%。高盛与瑞银均称美联储预计将会于9月份降息50个基点。

鲍威尔面对现阶段美国经济的基础，出现国债远期与近期倒挂现象，美股还出现了大幅下跌之象。更为积极的货币基础条件，并不存在，如果现在就将货币政策“打”出来，利用降息的手段刺激经济的提升与稳固，延迟金融危机到来的时间，特别是在8月份降息25个基点以后，9月份仍有50个基点降息预期。

我们认为，连续月降息的可能性存在，但50个基点过为激进，不符合美联储近些年缓步升息、缓步降息的步调。现在美联储目标应当很明确，利用货币政策刺激当前的经济发展，近期公布美国宏观数据存在不及预期，但没有出现出现经济倒退之象，求稳不求快。当然，降息并不期望滋生泡沫，所以不会大幅降息。在8月份时，市场一致认为美联储将降息50个基点，而美联储降息25个基点，充分说明现在美联储改善经济不及预期的基本面，同样也不期望市场滋生泡沫。所以，在此背景下，鲍威尔没有必要通过更为激进的货币手段，更加没有必要通过更加激进的货币政策止跌于美股！因为，这本就不合理！美股是美国经济的晴雨表，稳住了美国经济，也就稳住了美国股市，而从现在而言，美联储没有必要使用更加激进的货币政策！