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为什么注册制的PE远高于23？

谢谢邀请。我是谦秋说。一个浸润市场18年的老股民。看到这个问题，我只想说，市场对于新股的追捧热情比较高。注册制之后，发行PE是没有刚性要求的。这跟核准制23倍PE发行有本质的区别。所以我们看到的短期情况，并不代表将来也会是这种常态。接下来我来说说自己的所思所想，供大家参考。

首选、二级市场跟一级市场之间的议价，决定了准上市公司未来的定价区间。是不按市盈率,也就是PE，来定价的。这取决于二级市场对于不同行业的理解。说白了，二级市场对某个行业给予高估值，那这个行业的准上市公司，也会参考这种估值中枢。反之亦然。

其次、未来一定会出现低于23倍市盈率发行的情况。这很可能是在传统行业，或者新兴行业中处于非龙头地位的企业，二级市场还没形成估值体系造成的。

最后、市场流动性的好坏也会影响发行的市盈率。好比牛市发行，跟熊市发行一定是差别非常大的。尤其是熊市发行，极端情况下，不排除超低市盈率上市，甚至是发行失败。

总之、我们可以参考港股的一些形态，我觉得A股港股化，应该是大势而趋。可以预见的是，将来A股注册制之后，会出现破发的情况，这会进一步倒逼发行价格的合理化。比方说市场会对准上市公司出现好的超额配售，不理想的出现，发行失败。我觉得这才是资本市场应该有的状态。敬畏市场，敬畏投机。大家拭目以待吧。

谦秋说问答，开心有内涵。