阿里巴巴的前四大股东：软银股份有限公司、Altaba lnc.、马云、蔡崇信，分别持有的股份比例为：28.8%、14.8%、6.4%、2.3%。

有很多的读者一直好奇一个问题，为什么阿里巴巴已经如此成功了却没有将软银手中的股份进行回购呢？一位日本投资者却是阿里巴巴的最大股东，很是膈应。

很多人对于持有不满的态度，但是马云聪明也聪明在这里：

一、软银与阿里巴巴的渊源太深，不能过河拆桥。

如果没有了阿里巴巴，还有阿里妈妈、阿里奶奶、阿里爷爷等等类似的公司，顺应时代的代替阿里巴巴的位置。这是时代所促就的。

但是，如果没有软银呢？可能就真的没有了今天的阿里巴巴。1999年10月至2000年1月，阿里巴巴先后获得共计软银的2000万美元的投资，这在当时相当于1.6亿人民币。而当时的阿里巴巴，经营状况并不好，可以说是软银帮助阿里巴巴度过了“生死关”，不仅仅如此，还帮助了阿里巴巴有了质的提升。

所以，对于软银而言，与阿里巴巴的渊源太深。马云一直偏爱武侠小说，特别是金庸的武侠小说。那么，这种过河拆桥的事情，绝对不会做的。

失败的时候，别人拉了你一把，而如今成为了巨头公司，十分成功却要把人甩掉，不合情理。

二、孙正义带领下的软银，不会将阿里巴巴的股份出售掉。

2000万美元的投资，如今市值多少？阿里巴巴的总市值约为5000亿美元，而软银持股28.8%，市值约为1440亿美元。这可是庞大的财富拥有。

而在当时，孙正义并不是为了投资控制而投资，而是财务投资，这有着本质性的区别。

再加上美国股票市场的流动性很好，对于其而言，没有必要将这么一大笔投资细数出售。就算有资金的需要，完全可以一部分进行套现，并且还能够通过质押一部分获取资金。

三、马云的“聪明”，你无法想象。

马云作为创业者，可以说是创业者中最为“聪明”的存在。聪明在哪里呢？

1、阿里巴巴没有那么多钱收购那么大的市值股份。

软银持股比例高达28.8%，市值约为1440亿美元，划算人民币约为1万亿。而阿里巴巴现在所持有的现金是多少呢？约为280亿美元，划算人民币约为1800亿元左右。

也就是说，阿里巴巴现在就算是将所有的现金用尽，也没有办法收购那么大市值的股份。再加上还是十几年前投资的老朋友，于情于理再加上实际情况，都是不合情的。

当然，很多小伙伴会想到，负债回收股份。负债回收股份有很大的风险：

①、阿里巴巴现金流风险，推高了负债率，一旦存在金融危机、经济危机，也会将阿里巴巴推入风险之中，不合理；

②、阿里巴巴现在的负债率虽然不高，但也不低。现在阿里巴巴的资产负债率为38%。如果负债收购，空间会被压缩的很低；

③、现金根本就没有那么多现金；

④、如果阿里巴巴回收软银的股份，也会引起市场的动荡，特别是对于阿里巴巴的质疑声。

所以，阿里巴巴没必要，也没有那么多多余的资金进行回收软银股份。

2、阿里巴巴“合伙人”制度，进行了股权分离。

在接受软银投资的时候，孙正义是财务投资，并且与马云达成了协议。而马云呢？将阿里巴巴进行了股份受益以及股权的分离，也就是说投资股份的股东享有的是股东的权益，但是不能够参与公司的其他决定权，相当于财务投资。

所以，软银的股份，对于阿里巴巴的影响并没有。而对于阿里巴巴的领导、决定权依旧在阿里巴巴管理层。也就是说管理阿里巴巴的权限与股东是分开的权利，不是同股同权。

3、阿里巴巴，不分红！

如果查看阿里巴巴的股息率是多少，会发现，阿里巴巴，不分红！

阿里巴巴居然不分红？马云，真的是“神操作”。阿里巴巴因为发展的需要，所以，阿里巴巴近些年来都没有进行过分红。所以，就算是软银拥有28.8%的股份持有，也只能是通过减持与出售股份获得回报，而不是通过分红派息的方式获得回报。并且，还不能通过管理层控制阿里巴巴。

所以，综合来讲，阿里巴巴不回收股份，更加合理！

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