券商机构发布的行业报告，具有很好的参考意义，经常阅读行业的研报，对各个行业的了解更为充分，也能清楚了解市场的资金流向、行业动向。那么，应该如何读懂券商行业研究报告呢？

总结与报表，需要详细阅读：

这算是一份最近券商机构发布的对保险行业的调研报告，调研报告内容很多，我们优化择选了内容进行解读，以便大家了解如何阅读行业研报内容。这份研报对7月份公布的6月份寿险保险同比增长8.1%、产险保费同比增加11.29%进行了详细分析，研报内讲到了有三点：1、保险行业公司整体寿险与产险保费增加；2、对比各家上市公司在寿险方面的增长速度；3、对比各家保险上市公司产险同比增速。

因为保险板块的上市公司不多，仅仅只有几家公司，所以较容易做全行业对比。6月份对比寿险情况，平安同比增长10.43%，环比-1.11%；新华同比增加7.12%，环比增长71.38%；太保同比增长12.54%，环比增长61.01%；人寿同比增长6.56%，环比增加111.99%；人保同比增长-4.69%，环比增加27.38%。而产险方面呢？人保同比增长8.64%，环比增长22.28%；平安同比增长13.36%，环比增长5.77%；太保同比增长17.2%，环比增长17.74%。从研报中，能很清晰的看出最近月份上市公司的增长情况。我们再来看：

上两张图片分别是：我国人身险和财产险月度原保费收入、上市险企寿险月度保费、上市险企寿险月度保费增速、上市险企产险月度保费与上市险企产险月度保费增速。这就能直观的反应各个指标信息，能更好对比几家上市公司的优劣势在哪里，增速快慢情况。利用查看我国人身险和财产险月度原保费收入，就能很清楚的知道，月度上存在差异，并且财产险的收入要大于寿险。那么，其他研报中的数据呢？能更好对比上市公司在财产险、寿险方面的保费占比及增速，一目了然。

上图分别是：平安寿险业务个险新单月度保费、平安产险业务累计保费结构图、中债国债10年期收益率走势以及上市险企A/H溢价走势。这份研报中，对于个体上市公司还做出了分析，将平安这家上市公司的新单月度保费以及累计保费结构拿出了分析，并且还对比了险企在H股与A股之间的一家情况。这一份行业性的研报就较为全面的分析了行业内该对比的内容，通过阅读研报就能很快速了解该行业的基本情况，并且深入了解行业对比差值信息。我们再来看一份另外一个行业的研报，加深解读框架：

这是一份最近券商公布对银行行业的研报，主题是主动型基金投资风格产生变化，银行行业投资资金流入增加。其中讲到了：1、2019年二季度银行板块的低配比例为7.33%，较一季度的9.69%守在了2.36个百分点；2、2019年二季度基金对银行持仓总市值为464.97亿元，较一季度增加了41.21%；3、基金持仓偏好估值偏低的国有大行以及盈利能力位居行业前列的优质零售行。从这份研报中就能读出很多内在信息，一则是现在银行收到基金的关注度高，二则是现在基金积极布局银行行业，三则是基金投资的目标较为明确。我们接着来看这份研报的剩余内容：

上图表是主动型近各行业重仓股持股情况，其中银行的持股总市值发生了改变，占比变化为1.41%，属于提高比重。而提高比例的行业并不多，大于1%的有：食品饮料、家电和银行！这也就充分说明了现在主动型基金对银行的偏爱程度，虽然低于食品饮料，但不亚于对家电行业的偏爱。我们接着往下看：

上图是主动型基金银行持仓占比与银行指数走势变化、主动型基金银行超配比例变化与银行指数变化。这两份图表对比了银行持仓、超配与银行指数的走势变化，当基金持仓比增加的时候，那么对应银行板块也会出现上涨，这是很明显的对比显示。还有，当超配比例增加的时候银行板块的上涨也会很好。分析图，能很清晰的找出基金持仓比、超配与银行指数涨跌的关系。我们接着往下看：

上方两图分别为是：主动型基金银行重仓股持有基金数和持股总市值变化、主动型基金银行前五大重仓股估值比较。可能看图片很繁琐，但对比的内容很清晰，当持股总市值下降的时候，往往银行也会出现回调。当然，对部分银行持仓也做出了对比，2016年之后，零售银行与国有银行存在持仓差异。而基金更加偏爱零售银行。

读懂券商行业研究报告，需要的是结合行业思考：

对于券商行业研究报告，更多的是参考与自身认知的补充，需要结合实际行业、板块思考，是重要辅助自己投资的实在内容。如果说对银行板块有投资意识，而对银行的上市公司毫无了解，也不知道行业内哪家是国有大型银行，不知道哪家是零售银行，也不知道行业内的对比是如何的，基金、机构、券商的看法是如何的。那么，在这个时候去翻看一些调研报告，对自己将会是一个极大的帮助。因为研报能让你快速的了解这个行业，有哪些不同，有哪些是提出来单独讲到的，又有哪些行业龙头等等，甚至基金更加偏爱的公司也会有所描述。那么，通过这些了解，能更清晰的认识到行业的动向与影响。

保险行业呢？也是如此，其他的行业，均是。券商行业的研究报告，思路很清晰，会以总-分-总的方式详细阐述、论证自己的思路。一般在研报的第一页就会将自己的观点摆出来，并且对哪一个内容进行点评，再就是分析、结论，均会摆出。然后再就是利用大量的数据进行阐述。这些数据、图片，有的研报中有详细剖析，有的并没有，这就需要阅读研报的投资者具有一定的图表分析能力。一般图表会很清晰，会很明显的论证研报内容的论点。

阅读、分析完研报，还是要回归的行业思考，毕竟投资是自己的，任何的文件、图表、研报、方式方法，均是辅助，投资决定权还是在自己的手中。

总结：研报阅读起来，并不困难，主要是细心、耐心，以及分析研报的主题内容与调研分析师的结论内容。当然，读懂研报是投资的辅助，投资还需要结合自身实际情况。