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股市有着自身的制度、规则，在规则范围以内，只要合理，就不会被退市。这就好比，一个班级里的学生，月考、中考、摸底考以及期末考试，你在月考、中考、摸底考试中都不及格，能说明期末考试不及格吗？只要期末考试及格，那么这学期的成绩就是及格的。

股市就是这个道理，因为规则是这样的，连续三年业绩亏损，并且未来一年仍旧不能实现盈利，将会被终止上市。也就是说，上市公司只要不连续三年出现亏损，“保壳”活动就能继续，期间你亏损几个亿、几十个亿，甚至几百个亿，都是亏损，规则如此。

至于上市公司亏损几亿、几十亿仍旧没有倒闭的问题。上市公司有自身的运营安排，融资能力大，能融来的资金也就越多，在此背景如果出现亏损，亏损的幅度也就越大。当然，这是一种情况。还有一种情况是，上市公司的毛利率很低，需要周转的资金庞大，比如农副产品、矿产等，一些上市公司的毛利率仅有3%、5%、8%，大资金全都在货物上。“扇贝跑了”、“海参不见了”、“矿跌价”等等情况，都有可能致使超过净利润数倍的亏损。

上市公司的估值，并不以市值作为决定，依据是净利润增长性、行业属性、行业前景、未来潜力等。传统行业的估值普遍较低，甚至一些连10倍都没有，而新兴行业的估值普遍较高，20倍都算被低估。而运营的资金、净资产，虽然扮演着重要角色，但股市中也不乏破净股。

当然，还有与财务的编算方式有关，有的上市公司做财报的时候，将很多费用一次性折损，或者很多债务一次性算清楚。然后一次性披露财报时显示巨亏，也不能说公司经营哪来的费用，很多财报信息的计算方式是灵活的，可以将前期的费用以及后期的费用进行叠加，这样算来亏损超过本身市值，也不是不可能。

对于这些上市公司，所谓的“保壳”，金老师一再的观点是“拉黑”。