昆明公司注册-注册昆明公司-昆明工商注册-注册公司流程及费用-昆明财税服务平台

月末央行逆回购到期洪峰过境，央行的选择是——继续净回笼！

28日，央行开展1000亿元逆回购，不及2500亿元的到期量，净回笼1500亿元。从周一到周四，4天累计净回笼5685亿元。

在央行货币政策委员会委员马骏发表货币政策应适度转向的观点之后，面对央行连续实施净回笼，中信证券研究所副所长明明最新报告称，“当前时点或确实面临着货币政策短时间内快速收紧的局面”，“后续可能会面对波动性更大的资金面环境。”

流动性收缩金引起信用收缩，高估值股票将承压。历史上来看，社融增速一般同步略领先于权益市场估值变化；社融/信贷回落后的一个季度左右，权益市场估值往往会持续出现明显压缩，尤其是估值处于高位、盈利快速大幅下行的阶段。例如2007年10月、2009年11月、2013年4月和2017年7月等社融/信贷出现拐点后的一个季度左右，权益市场估值均有所下行。

估值承压下，低估值、盈利有支撑的板块受冲击一般较小，部分高估值板块压力较大。2008、2010、2013和2018年的信用收缩阶段，估值较低、盈利相对较好的行业，估值压缩幅度较小，部分高估值、盈利较差板块则显著承压。例如，2008和2010年，消费、TMT板块受冲击较小，而周期行业估值明显压缩；2013年，部分估值高、盈利较差的周期行业压力较大；2018年，TMT和周期明显承压。

欢迎关注【财经基本面】头条号，这里会持续给大家更新好文，欢迎大家评论转发收藏点赞，谢谢！