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余额宝目前一共对接六只货币基金。作为货币基金，其收益本身就是起起伏伏的，不可能一直处于高位，以天弘余额宝为例，成立五年以来，收益率一直在起伏中变动，最高的时候近7%，最低的时候仅2%出头。其实今年以来的降幅还远远低于2015年到2016年年末那下浮的那一波。那货币基金的收益率变动的主要原因是什么呢？

货币基金，就是把大家闲散的资金聚集起来，积少成多用于投资获取较高的收益，因此我们的收益率，取决于投资产品的收益率。货币基金一般均主要投资于银行存款及各类票据、债券，其中银行存款为主力，以天弘余额宝为例，60%以上的资金都存放在银行存款中，因此银行给出的利率，是我们获得收益率的关键。

一般来说，银行越缺钱，给出的存款利率越高；银行越不缺钱，给出的存款利率越低，这点从国有大行及地方银行给出的利率就可以看的出来。

2018年以来，央行一共三次降准：第一次是1月25日开始实施的面向普惠金融的定向降准，释放长期流动性约4500亿元。第二次是4月25日实施的定向降准置换9000亿元MLF，同时释放增量资金约4000亿元。第三次是支持“债转股”和小微企业融资，释放的资金约7000亿，三次合计释放了15500亿元的资金。

PS：什么是降准：你去银行存了100块钱，银行会用你的钱来放贷，但不能全部贷出100块，按照央行的规定至少需要留存一定的钱在央行账户，比如18元，那么这18元就是法定存款准备金。央行降准就是降低你必须存到央行账户的资金比例，比如从18%下调为15%，那么每100元银行可用于贷款的资金就增加了3元，这就增加了市场流动性。

今年以来，央行的降准使得银行业的资金一下子充足了起来，因此银行愿意开给货币基金的利率也就相应的下降了，所以市场上货币基金整体的收益率均有所下降。

货币基金收益率持续走低的原因还有一个，就是竞争的加剧，为什么余额宝当初成立时收益率一度可以达到近7%呢？就是当时竞争少，一家独大，谈判能力强；随着余额宝展现出来的吸金能力，使得货币基金迅速的兴起及发展起来（从下图我们可以看到，2013年6月余额宝成立后，我国货币基金开始迅速发展起来），目前我国的货币基金数量已经高达五六百只，银行可选择性增加，因此货币基金的收益率肯定有所下降。

上述两点是货币基金整体收益率今年以来持续降低的原因，当然天弘余额宝这只货币基金会比余额宝内其他几只货币基金（中欧、博时、华安、国泰以及景顺）更低，这主要是天弘余额宝自身规模太大（2018年1季度末，规模近1.7万亿，占了整个货币基金市场的额四分之一），集中度太高，风险太大，因此天弘余额宝主动降低收益率并引进新的基金进行分流。总之，货币基金的收益率变动最主要还是看市场的情况，市场整体钱荒时，货币基金的收益率必然提高，反之则下降。这个并非余额宝一家的问题，因此大家无需担心。