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债券牛市是代表债券价格上涨。收益率下跌。这与金融市场资金成本和流动性有关

流动性越好。资金成本越低。债券收益率越低。债券价格越牛。

降准是释放了大量低成本资金。可以增加市场流动性。降低资金成本。有助于债券走牛。但未必就是债券牛市的启动标志。我们还需要判断降准对未来流动性影响有多大

最近一次降准。央行资金1.3万亿元。但是要偿还麻辣粉9000亿元。向市场释放流动性4000亿元。

为什么要降准。在于麻辣粉。酸辣粉和逆回购量太大。公开操作难度增加。另一个是外汇占款下降。依靠外汇占款释放流动性受阻。而市场资金极度紧张。各档利率快速暴涨。有机构出现违约。股市走势也不佳。破位岌岌可危。货币乘数也较高。在5.4左右。

因为投放市场的增量资金不多。降准以后资金市场不见太多宽松。债券价格依然低迷。没有出现牛市。

实际上市场解读央行降准不改变货币政策中性格局。央行也重申货币政策中性不变。要继续控制货币供应总闸门。公开市场也实时回笼部分流动性。实际上是一种缩短放长的操作。遏制的是金融套利。支持实体经济。

同时央行加息的预期也一直存在。毕竟美联储加息周期不改变。

因此降准以后。债券价格虽然有上涨。但幅度并不大。没有出现牛市。

如果降准降息。央行货币政策释放趋势宽松。债券价格上涨才是对的 仅仅单纯降准。未必就是债券牛市开启的标志。