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所谓价值投资与价值投机只是一念之隔，价值低估的时候就是价值投资，价值高估的时候就是价值投机。

目前对于大消费等白马股的投资炒作已经从价值投资向价值投机转向，茅台成为一个分水岭，茅台股价上涨出现了市场巨大分歧，但说实在话，茅台估值并不是高的离谱，因为有高成长支撑，

从市盈率看，海天味业更高。市盈率46倍，茅台26倍，相差大约80%，从一季报看，茅台2019年一季度，公司实现营收216.44亿元，较上年同期增长23.92%，归属于上市公司股东净利润为112.21亿元，较上年同期增长31.91%。

海天味业公司实现营收54.90亿元，同比+16.95%，归母净利润14.77亿元，同比+22.81%，归母扣非净利润13.97亿元，同比+21.46%。

国海证券 预计公司2019-2021年EPS分别为1.93元、2.31元、2.75元，2.75元对应目前101元股价，市盈率并不低.

关键在于茅台不愁销路，有多少都会被市场抢购一空，而调味品是一个充分竞争行业，只不过是海天味业更有竞争优势而已，但是有越来越多的知名企业进入了调味品行业，调味品行业竞争不会减弱只会加强。

高管作为知根知底的企业核心人物，大面积减持股份，至少说明公司股价没有被低估，大概率会是高估，至于高估多少，就不太好说了。

海天味业高管近一年来35次减持公司股票，套现超过1亿元，高管减持，是不是有很高投资价值，投资者心中应该有杆秤。

调味品行业集中度不可能大幅度提高，海天味业成功在于营销手段和酱油质量得到消费者认可，2015年-2018年海天味业的广告费用分别为1.85亿元、3.31亿元、4.54亿元、5.06亿元，四年增长173.51%。但是过高的广告费用如果不能配合销售同步增长，也是会蚕食利润的增长的。2015-2018年，公司收入为112.94亿元、124.59亿元、145.84亿元、170.34亿元，四年增长50.82%。可见广告费用增速超过营销增长。

公司是一个好公司，酱油是好酱油，可是被市场炒作不是成为好股票，出现了泡沫。