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尽管新能源汽车是一个朝阳行业，吸引互联网和地产、传统汽车涉足其中，但是这个行业是很残酷，笔者一直不看好新能源汽车的整体投资机会，只会有很少的资本能够脱颖而出成为行业的翘楚，绝大部分资本都将灰飞烟灭。

蔚来致力于通过提供高性能的智能电动汽车与用户体验，为用户创造愉悦的生活方式，打造全球范围内的用户企业，理想很丰满，但是现实很骨感，蔚来充满想象的思维不能带来蔚来的股价市值增长。

蔚来股价大跌

2018年9月12日（美国时间），蔚来汽车在纳斯达克上市，彼时发行价为6.26美元，3月5日的最高涨到10.16美元，但是最近美股股价跌至2.52美元，创上市以来新低。市值增发70%，

面对公司亏损和股价下跌，李斌认为蔚来还是一家刚成立四年的公司，你不可能要求一个四岁的孩子养家。

话是有道理，需要看重公司的长期投资价值，但是股价的下跌说明投资者不看好公司短期的发展，股价的下跌实际上也会影响公司的形象。

股价缘何下跌？

A公司销售下滑业绩不佳

公司股价是业绩的反应，也就是公司内在价值的体现。蔚来18年财报和一季报并不如意，2018年年度蔚来总收入为49.512亿元人民币，净亏损达到了96.390亿元人民币，同去年相比增长了92.0%。2019年第一季度，公司预计ES8交付3，500到3，800台，同第四季度相比减少约56.1%到52.4%；总收入达到13.909亿元人民币，同第四季度相比减少约59.5%到55.9%。亏损26亿元，

新能源汽车的关键就是量产正常化，交付销售的汽车逐渐增长，销售收入快速增长，但是蔚来一季报收入和销售明显下滑，这导致市场出现一定程度的恐慌，股价当天盘前就大跌17%。

从月份数据看，蔚来也不理想，出现环比下滑，蔚来四月交付1139台，环比3月交付的1373台，减少了234台，5月份销售1089再度下滑。

另外蔚来汽车最近一段时间有点运气不佳，意外事故和着火事件也让蔚来名誉受损。

B新能源汽车竞争激烈

蔚来新能源汽车在科技和设计方面还是有优势的，但新能源汽车竞争激烈，尤其是特斯拉大幅度降价，目的明显，就是利用自己的量产优势成本较低，遏制其他新能源厂家的崛起，官方宣布全系列降价，最高降幅达34万元。其中“最便宜”特斯拉标准版Model 3仅仅需要20多万元，这种低价倾销让很多成本高企的新能源汽车顿时失去吸引力，不排除某些用户转向特斯拉。就是中高端市场方面，蔚来也面临特斯拉和宝马等知名车企的激烈竞争，中低档车方面竞争更加激激烈，特斯拉以外，国内的北汽新能源、吉利、和比亚迪都是强劲对手，市场虽然增长不低，但新能源汽车供应增长更多，出现了此消彼长的态势，总有某些企业销量下滑。因此蔚来汽车可以说是面临一个较为复杂的境地，需要在夹缝中寻求生存发展的空间，因此资金链就极为关键，首先就是在美国IPO，接着就是国内融资，亦庄国投将出资100亿元人民币，这笔钱将主要还是用于研发和用户服务体系建设。

蔚来之所以急于从国资融资，在于蔚来资金紧张，截至今年3月31日，公司拥有现金及现金等价物，限制性货币资金和短期投资共75.37亿元，蔚来一季报公司亏损26亿元，75亿元资金能支撑多久，

新能源汽车面临补贴减少困境

新能源汽车与传统燃油汽车相比，价格方面并具有任何的优势，其发展主要依靠国家补贴维持，但因为管理不到位，骗补不断发生，而且补贴也成为一个沉重的负担，国家开始大幅削减新能源汽车补贴，新能源汽车价格优势更加丧失，导致不少厂家销售直线下滑，蔚来汽车也难免受到影响。

新能源汽车另一个问题是旧车残值下跌过快，也让购车者颇为烦恼，使用一年的新能源汽车可能价值只剩下3-5成。另外电池价格昂贵，但目前电池寿命不是很长，更换电池费用高昂。

新能源汽车基础设施尚不完善

新能源汽车能否进一步普及，与充电桩能否进一步普及有关，由于新能源汽车续航里程仍然不高，跑中长途需要完善的路途充电桩配置，就是城市短途，也需要城市充电桩的进一步覆盖，要不然需要大老远的去充电，也是一个麻烦事，另外目前充电桩充电时间较长，也是一个问题，跑中长途不可能在充电桩附近等漫长时间充电，不像加油站加油几分钟就可以完成。

而充电桩的投放是一个资金密集转型的事情，一般企业是无法完成的，需要政府基金来完成更多的充电桩投放，但政府投资是一个逐步的过程，难以一下子就普及到各种公路和小区。

蔚来汽车是造车新势力的代表，其面临的瓶颈不是企业个案，反应的是新能源汽车整个行业的无奈。