中报拉开序幕，如何参与机会与风险的博弈？
作者： 昆明财税服务平台
中报最怕什么，就是怕黑天鹅，主要是业绩黑天鹅？
白马股暴雷
白马股就是以业绩稳定在增长而知名，正因为业绩增长稳定，深得市场投资者的偏爱，股价也会比较高，并出现一定的溢价。
可是一旦业绩增速低于市场预期水平，市场顿时之间就会陷入恐慌，各种资金就会出现恐慌性出逃，造成股价大跌，给投资者带来巨大损失。
最近东阿阿胶和大族激光就是两个白马股暴雷的典型，东阿阿胶中报预告2019年1月至6月归属于上市公司股东的净利润盈利：18110万元—21560万元；比上年同期下降：75%—79%,不仅仅是中报下滑，实际上是二季度出现了罕见的亏损，股价立马出现一字跌停，此后主力资金展开自救，自救过后股价依然创新低。
另一个是大族激光，预计2019年上半年净利润为3.57亿元-4.07亿元，同比下降60%-65%，股价也是连续下跌，业绩暴雷，市场就会寻找原因，大族激光也被市场质疑，加大股价下跌空间。
白马股暴雷原因各异
东阿阿胶业绩预告超出预期主要是主动降库存所导致的，外部环境发生变化，渠道从过去靠囤货盈利转向追求高周转，公司顺势进行了主动降库存，带来了销售业绩的短期的波动。
大族激光是因为消费电子行业周期性下滑及部分行业客户资本开支趋向谨慎，营业收入较上年同期下降约7%，由于产品结构及市场竞争的影响，公司综合毛利率预计较上年同期下降5-6个百分点，其次是汇兑损失，三是处置资产引发损失。
白马股业绩下滑并不是无迹可寻，东阿阿胶不断提价以后是库存不断增长，销量不断下滑。背后是阿胶产品竞争太激烈，东阿阿胶又缺少护城河，不能有效的对抗别的厂家降价销售，造成库存增加销量下滑。
而大族激光则是智能手机高增长时代已经终结，全球智能手机出货量开始，像苹果等一线手机厂家也不能幸免，出货量明显下滑，各大厂家为了保证利润控制成本，自然压低各种原料设备价格。
未来那些白马股可能存在业绩增速下滑
地产行业价格虽然位于高位，但地产销售面积明显下滑，与之高度相关的建材、装饰行业和家电社会零售商品出现下滑，建材、家具、家电零售上半年增速回落较为明显，同比分别回落4.5、4.4和3.9个百分点。家电包括空调和厨房用品、小家电等，预期中报增速难以乐观。对于家电行业中报业绩放缓应该有一个充分的心理预期。
白酒，目前白酒景气度高主要是茅台为代表的高端白酒行业，以江小白和二锅头为代表的中低端白酒行业，其他档次白酒竞争较为激烈，业绩增速不会太乐观。像青青稞酒业绩就明显下滑，公司预期2019年1月至6月归属于上市公司股东的净利润盈利比上年同期下降：70%-80%，金种子酒还出现小幅亏损。
其次是食品饮料也是充分竞争行业，不排除某些公司业绩难以维持高增长，尤其是今年上游原材料行业涨价较为明显，而下游产品竞争太激烈，无法完成成本转嫁的企业更要堤防业绩增速以外下滑。
白马股高成长只代表过去，而不代表未来，因此要关注行业大环境的变化，防止白马股成为劣马，引发股价大跌的损失。因此作为未雨绸缪，要避开存在业绩下滑公司的投资风险，等待风险释放完毕以后再度择机介入，对于未来行业行业大环境难以好转的公司坚决回避，不再参与，即使股价短线反弹，也难以趋势好转。
