中石化对于联合石化在采购进口原油套期保值中做的错误趋势套保，发生的策略失当，套期保值损失达到46.5亿元。这与之前传言150亿、300亿的损失来说损失的实际程度小太多，对于中石化的整体影响也就不大。而2018年联合石化为中石化所属炼油企业节省采购进口原油实货成本约64亿元。从目前的情况来看，中石化以及联合石化生产经营情况一切正常。

一、了解套期保值：

套期保值往往是大型进出口资源、商品交易公司常用的手段，目的就是为了能够避免同等期限下由于市场商品价格的波动而产生的影响。如果买入100亿的商品，约定在三个月之后成交、运输，那么在这三个月中间存在着价格的变动怎么办呢？如果没有套期保值，如果升值了，那么卖方就会呈现减少利润甚至由于价格上升而亏损的现象。那么，要是价格下跌了呢？买家因为已经签订了合同，所以需要在三个月之后的实际价格上多支付资金。

这种情况，买方既不希望出现，卖方也不希望出现，因为各自都会承担着延期合同的风险。那么，在这种情况下，就有“套期保值”来完成保值的作用。在买入商品的时候，期货商品交易市场能够选择“多”、“空”方向投资，“多”就是看涨，“空”就是看跌，并且是以保证金的方式进行，更大程度的减少资金的占用。为了避免未来价格可能存在下跌而出现多支付资金的情况，可以以同等金额的空单，也就是看跌期权，当然，因为保证金制度，所以实际占用的资金很低。这种方式，就算是未来价格下跌，也能够通过期货的收益而弥补亏损。

当然了，如果是卖出100亿的商品呢？担心在生产过程中的价格上涨，甚至是大幅的上涨，又又只能是以约定的价格卖出，自己可能因为原材料的上涨而卖不起、亏损。那么，在这种情况下，可以进行同等资金的多单远期期权。这样，就算是未来价格上涨，那么一样对于自己没有影响。

二、套期保值46.5亿元，怎么看？

在套期保值的实际过程中，因为对于未来的趋势有着自己的认知、看法、判断，所以可能进行趋势性判断，也就是减少期权的开单，或者增加期权的开单，这样就有利于进行保值。而联合石化出现套期保值亏损46.5亿元，有两种可能：1、由于国际原油价格短时间内的大幅下跌，而利用套期保值的期权资金承受不了大幅下跌而造成损失；2、做了错误方向的开单。

三、为什么说对中石化的影响是存在，但能够承受？

很多投资者都说中石化常年亏损，其实并不是！中石化不仅仅不是每年亏损，每年都属于盈利的状态：2010年净利润707亿，2011年净利润716亿，2012年净利润634亿，2013年净利润671亿，2014年净利润474亿，2015年净利润322亿，2016年净利润464亿，2017年净利润511亿。常年累月来看，中石化就没有出现过任何的亏损情况，人家一直经营的很好。

2018年1-9月份净利润600亿，2018年年度预计净利润同比增长22.04%，达624亿。当然，预计624亿元已经将计提联合石化套期保值亏损46.5亿元。所以，对于中石化而言，虽然联合石化的套期保值亏损具有一定程度的影响，但是中石化抵御风险的能力是很强，并不像市场中的各类传言一般。

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