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新三板是一个交易市场。属于发展多层次资本市场重要一环。新三板目前实行分层制度。创新层和基础层。

新三板实行注册制。发展很快。目前有近万家公司挂牌。

全世界股市都是倒金字塔结构。也就是说位于塔尖的是少数优质上市公司。位于塔底是大量基础层公司。数量是塔尖上市公司的好几倍 乃至几十倍。

目前新三板已经实行有限制的竞价交易。实行投资者失格制度。不是每一个投资者都可以参与。因此流动性较差。另外估值水平表较低。原始股东退出渠道不如沪深交易所通畅。

但挂牌新三板不是没有价值。一个是新三板虽然融资难度较大 但也不是没有融资功能。通过股价增发也是有融资功能的。另外通过做市商制度和竞价交易原始股东还是可以成功退出的。因此吸引不少公司挂牌上市。

但因为一家水平比较低融资数量较少。很多新三板公司还是搏一搏。希望转版成功到沪深交易所挂牌。

实际上反映出来的问题是主板一些东西需要改正。一个是增发新股融资太便利。目前可转债发行爆棚就是一种弊端。另外减持太过宽松。年度减持理论上可以达到12%。三是违规成本低。不足以警示违规者。