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杠杆是金融市场的特色，没有杆杆就不叫金融，在货币扩张期，高杠杆就是高收益，谁胆子大，谁加的杠杆高，谁就是赢家，但是反过来在一个货币紧缩期，谁加的杠杆高，一旦融资受阻，谁就可能遭遇资金链断裂，从而破产清算。

这不就是潮水退去才知道追在裸泳吗？

万科的负债合计1.03万亿，负债总额在上市房企中算是绝对的高位，资产负债率达到了84.04%，虽然不是最高，但也是创下了历史新高。万科是中国知名企业，融资方式多样，融资渠道多样，不会出现经营问题，资金链可以保证。

但是前两三年，一些中小房企，激进拿地，激进借钱，猛加杠杆，结果就很难预料了，像今年闹得沸沸扬扬的天津某知名房企事件，虽然最后有惊无险，但也为高杆杆企业敲起了警钟。最近的上市公司债券发行实际融资额为5000万元，仅占10亿计划额的5%，说明市场对于债券发行的谨慎态度。

市场的谨慎来自于债券违约事件的不断发生，今年以来，债券违约现象再次频发，年初至今，累计19只债券出现违约，涉及金额超过130亿元。评论指出，刚性兑付打破后，低评级信用债面临的信用风险提高，违约日益常态化。从避免踩雷角度来看，现金流分析比企业盈利分析更重要，对于应收账款规模大或波动明显、存在对外担保的公司需警惕。

随着货币紧缩周期来到，房子只住不炒的监管思路，前几年激进高价拿地，不管理好现金流的中小地产企业就等待破产清算好了。