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针对港股IPO问题，昨天笔者写过一篇文章，有点长，截取一段作为回答。

港股零成交给A股提了一个醒

香港股市很多股票低成交甚至零成交，向我们昭示一个道理，那就是随着IPO超速发行存量公司快速增加，僵尸股票的风险必须引起高度重视，并注意投资风险。

香港股市零成交大增

香港股市有很多老千股，长期以来成交低迷，这本身不值得大惊小怪，可是近段时间有些银行盈利依然不错，也加入了零成交的阵营，就应该引起高度的警惕，并思考这一现象的前因后果，不能轻易等闲视之。毕竟每一个市场都要遵循一个道理，那就是量在价先，没有成家量，也就没有资金重点关注，股价走势是不可能乐观的。

12月4日全天，同仁资源成交800股，成交额27港元；永义国际成交10股，成交额38港元；中国多金属全天成交1000股，成交额为73港元。然而这还不是最惨的，最近几天每天都有关于内地中小商业银行港股成交量为零的报道，港股上市中小银行的成交量在香港资本市场集体沦陷。

广州农商银行在今年九、十月份就已多次出现成交量为零的现象，最近也有连续三个交易日港股日均线呈“波澜不惊”的一字走势， 浙商银行是浙江的一家区域性中型银行，十一月份，浙商银行整体成交额也只有200多万港元，有的时候一天的成交额不足10万港元。进入十二月的四个交易日以来，浙商银行港股一单成交都没有，连续四个交易日成交量为零。而其余包括中原银行、青岛银行、九江银行、江西银行、甘肃银行等多家银行成交量也异常低迷。

实际上浙商银行的业绩并不很差，资产质量也不差，估值也不高，截至2016年6月30日，该行实现营业收入185.96亿元人民币（单位下同），较去年同期增长3.61%；实现归母净利润64.86亿元；资产质量方面，不良贷款率、拨备覆盖率、拨备覆盖率分别为1.14%、280.59%、3.2%，三个数据较上年末均有所下降。不良贷款率比工商银行（不良贷款率1.54%）还要低。这样 的上市公司实际上算得上是优质蓝筹企业了，可是还是被市场无情的抛弃了。

业绩优良的公司出现零成交， 其他个股低成交和零成交就更加的不稀奇了，截止12月初，Wind数据显示，若剔除停牌个股，前日港股市场一共有281只个股无成交量，全天成交额在1000港元以下的有18只，其中同仁资源成交800股，成交额27港元，永义国际成交10股，成交额38港元，中国多金属全天成交1000股，成交额为73港元。

香港股市零成交与IPO超速发行不无关系

最近几年，香港交易所从自身利益出发，不断放宽管制，降低上市门槛，吸引更多的公司到香港挂牌上市，今年IPO更是登峰造极，一天之内竟然因为太多公司挂牌交易，导致敲钟的锣都不够用，7月12日，香港证券交易所遇到了一个前所未有的难题，同时有8家公司上市，而这8家公司高管又要同时敲钟，平时一家公司敲一个钟，创始人和投资人均可上台共同敲。最后，港交所提供了一个折衷的办法，每两家共用一面锣，每家公司一个人敲。

大量公司云集港股上市，直接结果就是香港交易所的存量公司猛增，2018年上半年，香港IPO数量已冲至全球首位，其中共200家企业向港交所提交了申报稿，相比2017年同期港股市场共121家企业提交申报稿，同比增长65.29%。但是香港本身就是一个弹丸之地，主要依靠国际资金投资股市，但是面对超速的IPO，国际资金也不是能够无限制增加的，存量公司多了，资金少了，资金可选择余地大了，就只能退而求其次的优中选优，选择一些超级龙头个股持有，通过抱团持股获得利润空间，造成香港股市市盈率全世界最低。新股破发十分严重，包括银行股和新技术板块个股均有破发。上半年港股有三项记录，IPO企业数量和新上市企业数、IPO破发均创纪录， Wind显示，截至7月4日，在港股新增上市的100家（剔除3家通过介绍方式上市的企业）企业中，75家企业存在破发的现象，破发率高达75%，接近40%企业破发40%。

存量公司大增，再融资的概率降低，不少H股公司再度回到A股上市，尤其是中小银行股，迫于一级核心资本充足率的监管限制，回A迫切性大大增加。

可见港股IPO过多过滥已经出现不太好的苗头，那就是破发严重，股市走势低迷，投资者损失巨大。任何一个资本市场都不可能长期承受IPO大扩容，毕竟每一个IPO都需要资金来承接新增筹码。