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巴菲特哈撒韦公司从来没有分红过，历史上回购股份数量也不多，本次要拿出1000亿元资金回购股份，目的何在呢？

回购股份一个是公司股价被严重低估，另一个就是公司现金流充沛，找不到很好的投资标的。只能选择股份回购。

哈撒韦公司目前股价是318500美元，处于相对高位，市盈率131.23倍，不存在低估的成分，因此哈撒韦公司回购股份不在于股价严重低估。

但是18年年底伯克希尔哈撒韦持有1120亿美元美国国债和其他现金等价物，已经是连续六个季度持有现金超过1000亿美元。美国国债收益率并不高，持有国债等于是持有现金，是在找不到较好的投资标的下的一种无奈之举。

美国股市次贷危机以后开启了一轮长达10年的牛市之旅，其估值已经位于历史高位，但是随着美国减税红利的消失和美联储货币政策的收紧，美国私人部门的消费和投资年增长率很低，只有1.2%，市场对美国未来经济衰退产生担忧，股市未来走势产生严重的分歧。

巴菲特作为重要的机构力量，持有股票的时间很长而且需要足够的流动性，也就是说投资标的总市值要足够大，要找到合适的投资非常困难。近年来哈撒韦公司投资并不多，16年拆资320亿美元收购了一家航天器制造公司——精密机件公司，此后投资了苹果公司400亿美元，可是投资苹果公司并不顺利，因为战略定价的失误，大中华区销售下滑一度陷入亏损边缘，就未来苹果公司手机销售而言，会面对华为和小米等更加猛烈冲击，未来的业绩不会太乐观，苹果公司股价也不会太乐观。

苹果公司股价从低点反弹是有50%以上，但是与高点相比也还有10%的空间，可是美国股指在4月26日晚间已经再创新高，苹果公司股价已经落后于大盘了。

美国股市上涨主要是科技股强势，像亚马逊和阿里巴巴、拼多多等，但是这些科技股股价没有很好的回调，巴菲特是不会轻易介入的，另外科技股也不符合巴菲特的投资方向。而银行因为美联储降息传闻不断扰动，净息差可能减少。投资机会不是特别的好，巴菲特本身就是重仓持有不适合加仓。

因此留给哈撒韦公司可以投资的标的非常难以找到，但是又持有大量的现金没有地方可以运用，因此只能选择回购股份，这也有避税的考量，毕竟大量进行现金分红，需要缴纳大量的税收，有点得不偿失。

虽然美国股市已经再创新高，市场存在分歧很大，但笔者不认为美国股市会出现较大的回落，美元指数强劲上涨，会吸引全球资金进行避险配置；另外美国经济虽然算不上强劲，但与欧洲相比，还是很强势的，加上减税效应，美国上市公司业绩良好；美联储已经开始反思货币政策，对于缩表可能提前结束，加息节奏也已经放缓，甚至不排除未来降息。

我们不要奢望美股大跌，至少现在看不见。哈撒韦回购股份更多的是避税。