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股市运行是一个复杂的因素，不是决定于单一的因素，科创板也是一个因素之一。

首先从技术看，调整已经蠢蠢欲动

以上证综指为例，在7月1日放量大涨以后，连续四个交易日缩量，总的趋势是震荡下跌，7月1日的上涨谈不上诱多，只是一种短线的脉冲，接着是缩量下探，说明主力资金没有进一步推升股市的意图，反而是逢高不断了结。

这种疲软的K线形态一旦遭遇市场利空，空方就会宣泄，多头就会崩溃。

科创板成为一个诱因

7月5日，上海证券交易所发布消息称，科创板首批公司上市的条件基本具备，将于7月22日举行科创板首批公司上市仪式，首批上市公司共25家,首批25家上市企业拟融资超310亿，其中有一家大盘股中国通号预计融资105亿。

科创板大家都有预期推出，但这个时间点可能令市场有点意外，市场预期在7月底和8月初比较多，一旦超预期的提前推出，对市场就是一个意外的影响。

第一批公司数量并不多，但问题是本周科创板集中申购，加上主板有多达22家新股集中发行，也影响市场投资者信息，对资金的影响是很大的，某些仓重者中了签可能需要卖掉老股缴纳新股中签款，一些重仓者也需要调仓换股到科创板淘金，新股IPO过度本身就影响市场人气，一旦就比较多的抛售压力出来，多方就会彻底瓦解，不敢进场接下抛售筹码，股价跌幅就会较大。

22家新股申购主要是前面几批科创板新股需要遏制过度投机，另外也主要是批量发行的需要，但也凸显市场IPO压力，未来不可能延续这种高强度的发行，IPO会适量放缓。

目前IPO堰塞湖再度高悬，达到500家，下半年不管是科创板还是主板，IPO压力对市场的扰动都是客观存在的，因此我不认可慢牛。

三是美元指数升高影响北上资金流进

北上资金流进流出与美元指数存在一些关联度，美元指数下跌，人民币汇率升高，北上资金有套利的概率，流进概率大增，反过来，美元指数上涨，人民币存在贬值压力，北上资金流出概率增加。

最近两周美元指数最近两周均有大阳线出现，美元指数明显从低点上涨，重回到97上方，人民币面临一定压力，北上资金整个7月份是流出的，以7月3日为例北上资金今日净流出4.89亿元。其中，深股通净流出5.04亿元。

白马股目前股价涨幅巨大，市盈率高企，不少个股成长性不突出，投资价值已经不具有任何吸引力，北上资金流出并不奇怪，但是白马股对于北上资金动向十分敏感，一但北上资金趋势流出，股价调整压力就会显现。

目前形势下，科创板推出之际，主板科技股面临抛售压力，权重白马股调整不会带来热点的切换，而是一种泥沙俱下，连带科技成长股更多下跌。

四是央行连续回笼资金

截止央行连续10天暂停逆回购，虽然市场资金面并不紧张，但是市场看中的 是一种未来的预期，美联储上周公布的非农数据超预期，降息概率降低，美元指数上涨，央行的态度就较为敏感，毕竟中性货币政策没有一个量化标准，适度收紧也是中性政策。

7月份到期资金比较多，除了逆回购的到期外，7月13日和7月23日还分别将有1885亿元和5020亿元的MLF到期，央行如何对冲到期货币就显得较为关键。

IPO扩容短期压力加大，如果央行在流动性方面不呵护市场，股指调整压力就会加大。

五是减持压力依然很大

减持不仅仅抽离资金，也影响市场投资者信心，远比IPO影响更大。像中信证券减持中信建投就直接导致股价跌停。

今年上半年，上市公司发布股东减持计划1589次，涉及股东人数2709人，计划减持数量上限共262.94亿股。而2018年下半年，股东减持计划为1010次，涉及股东人数1733人，计划减持数量上限共156.68亿股。

125个交易日，1589次减持计划，远比IPO多很多倍，这种减持压力下，牛市就是一场泡影。