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不知道楼主央行降息20个基点何所指？

周四央行1200亿元的7天和14天期限逆回购操作，500亿元7天期限逆回购，中标利率为2.2%，与前次持平，700亿元14天期限逆回购，中标利率为2.35%，较前次下降20个基点。

这里需要注意的是央行下调7天期和MLF利率20个基点以后，央行一直没有做过14天期逆回购，造成14天期逆回购利率一直在高位，需要跟着同不下调利率，以缩小与7天期逆回购利率的差距。从这个角度看，是央行的一个常规操作，不值得大惊小怪。

但是本次下调14天期逆回购利率刚好处于一个敏感时期，那就是重要会议的表态。进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息、支持发放小微企业无担保信用贷款、减少银行收费等一系列政策，推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。

引导贷款利率下行，怎么引导，就目前看，下调基准利率存在一定障碍，一个是地产价格另一个是汇率，从表述看是通过推动金融系统向各类企业让利，下调基准利率就谈不上让利了，那就只能通过公开操作比如下调逆回购和MLF利率引导LPR利率下行，促进贷款利率下行让利实体经济。

但是6月份已经1次性续作了MLF，本月不可能进行MLF操作，单纯通过14天期逆回购利率下调20基点下调LPR利率，对银行冲击可能有点大，所以我认为下调14天期逆回购利率不是下调LPR利率的充分条件，下个月续作MLF资金下调利率，接着下调LPR利率更加顺理成章。

但是基于下调14天期逆回购利率的时间点很敏感，也不敢断定LPR利率就保持不变，下周一需要密切跟踪。