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券商不再是牛市的旗手，在于目前市场是机构主导的结构性牛市，券商被机构彻底地抛弃了，截至目前为止，上证综指上涨2.64%，创业板上涨19.25%，可是券商指数呢？下跌了13.08%，与主要指数走势完全背离。

如果从去年高点算起，跌到最低价，很多券商跌幅巨大，腰斩个股也是存在的，还不止一家，下跌30-40%为数不少。别说超额收益，还亏得一塌糊涂。

这并不是说牛市环境，券商业绩不好，券商业绩增长亮眼，可是机构等大资金不爱券商，偏爱新能源汽车产业链、光伏、医美、医药等想象力更好、股价弹性更大的个股，15年中小盘科技股抱团大涨，是一批新生代基金管理人初生牛犊不怕虎，敢买敢做，不管股价多高估值多高，高举高打，最后市场演绎出看市盈率炒股就是输在起跑线上的观点，最终被证伪，很多机构损失惨重。

现在的券商最大利空就是监管的不确定性，前几天有家券商被法院裁定承担100%的连带赔偿责任，这是一个警钟，在过去IPO 保荐、再融资过程中，不少券商是留有污点的，一旦被查实，承担连带赔偿责任的话，是一个难以承载之重。

投资股市，投资的是一种预期，正是这种预期的存在，券商被机构大资金抛弃了，实际上，券商估值已经很低了，基于市场的羊群效应，机构抱团股强者恒强，非抱团股弱者恒弱，会不会改变，目前很难判断，但券商继续下跌的空间已经被封杀了。

以上是个人观点，不构成投资建议。