A股的五次牛市，指的是1991年-1993年，1994年-2001年，2005年-2007年，2009年，2014年-2015年。每一次的牛市，共同点与不同点均有所不同。

一、五次牛市的共同点：

1、出现不同幅度的上涨；

2、单边式上涨，阶段式上涨；

3、能够保持长时间上涨；

4、每次牛市都有大牛股产生；

5、牛市启动点均是以阶段最低点启动；

要说牛市的共同点，除了上涨还是上涨。重要的是不同点以及存在的规律性。

二、五次牛市的不同点：

五次牛市的不同点就很多了，可以说每一次的牛市均有着不同。

1、1991年-1993年间的牛市。这一次的牛市可以说是成立股市“牛”。沪市为1990年11月26日创立，同年12月19日开业开市。深交所是1990年12月1日营业，1991年4月3日开市。

可以说1991年-1993年的牛市，是股市正规化设立的“成果”，开市便走向了牛市。

2、1994年-2001年。这个阶段，说实在的，个人还没有进入到股市中来，对于那个阶段具体事情的影响，并不能描述精确。整体而言，本质是经济的腾飞，促使了1994年-2001年间股市长牛的发生，并且当时的股票数量仅仅只有几百家，股市“钱多票少”，也能更好的促使股票价格上涨。

3、2005年-2007年“大牛市”。对于这次的牛市，个人有五个观点：

①、股改所带来的股市发展机遇；

②、固定汇率的结束，开始执行浮动汇率，人民币开始步入升值道路；

③、经济周期的背景影响，处于繁荣阶段；

④、股市阶段被低估，特别是质优价值股；

⑤、市场“钱多票少”，能更有利的促使股票市场的上涨。

在这里我们主要讲第3点，这与之后的牛市有着很大的关系。

为什么认为2005年-2007年间是经济周期中的繁荣阶段，而不是其他阶段呢？

经济周期中有四个阶段，分别是衰退、萧条、复苏、繁荣，四个阶段循环往复。最好的辨别方式就是找到相近所处的经济后期阶段。

2008年是经济周期的什么阶段？是衰退阶段。衰退阶段之前是什么阶段呢？是繁荣阶段。而在2005年-2007年一片繁荣景象，股市更是一片上涨。2005年-2007年当处于繁荣阶段。

这一点也是对于2009年时股市“牛市”定义的改变。

4、2009年的牛市，不是真牛市。

通常个人会将2009年的上涨划分为“股市大反弹”。为什么？

第三点中我们见到了2005年-2007年为经济繁荣阶段，2008年则为经济衰退阶段。那么从经济周期的角度看，2009年应该是经济周期中的衰退阶段或者萧条阶段才对，不可能出现复苏或者繁荣的上涨。

所以，这也就是原因。2009年并非牛市，而是“股市大反弹”。

股市的上涨，并不具备长时间性，不像1994年-2001年、2005年-2007年间那般保持长时间，而是短暂的。

为什么？

①、2009年的股市上涨并不具备经济周期背景；

②、2009年股市的上涨是“救市”的呈现。

所以，2009年的牛市，其实是“股市大反弹”。

5、2014年-2015年的牛市，人称“杠杆牛”。

这个阶段的牛市，个人认为有两点：

①、处于经济周期的复苏阶段，有上涨的需求与条件；

②、配资、杠杆资金的存在。

还是从经济周期的角度讲，2014年之后开始步入复苏阶段，并且全球性经济开始回暖。股市有着“经济晴雨表”之称。经济回暖，自然也会出现上涨。

特别是2015年间，配资以及各类杠杆资金的应用，促使很多的资金流入至股市，造成股市短时间内大幅上涨。

总结：每一次的牛市，共同点除了上涨仍旧是上涨。但是不同点有很多，上述文字中主要从经济周期的以及资金方面去看待不同点。

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