美股近期的下跌，有诸多原因，我们认为：1、对美国降息预期的不足，市场普遍预测美联储在8月份议息决议降息50个基点，但美联储降息25个基点，力度并不强烈；2、对于美国未来经济表现的担忧；3、美国十年期国债收益率倒挂二年期国债收益率，保守型投资者更加青睐安全度更高的产品，进而造成美国股市的资金流失，促使下跌；4、美股情绪化的下跌所致。

美国股市的下跌，普遍认为与美联储降息幅度的不足有影响。甚至说是主要因素之一，但，为什么降息不能拯救美股，美联储还要降息呢？

从实际出发，并不是每一次美联储降息，均能“护住”美股！

从实际美联储做出降息决定时，并不是每一次都能“护住”美股，并不是降息以后就能促使美股的上涨。这就需要理解，影响股市上涨与下跌的因素有很多，并非美联储的升降息，还有国际形势、经济周期、宏观经济、财政政策、货币政策、投资者情绪等，任一因素的存在与改变，均能造成股市的上涨与下跌。

上图是自1989年以来美国美联储的降息周期，其中股票市场道琼斯工业指数、标普500以及纳斯达克在之后的表现为上涨为两次，出现下跌的为两次，“打”了个平手。不仅仅如此，美元指数、黄金价格、美国十年期国债收益率均存在变化，有的出现上行，有的出现下跌。并且，十年期国债收益率与三个月期国债收益率，可能出现倒挂现象。

美联储降息的决定，近30年的角度思考，不是每一次均能“护”住美股，可能也“护”不住美元汇率、国债收益率等情况。这就需要我们将问题继续深入化，美国股市的影响，是世界难题！从表现来看，是国际形势、经济周期、宏观经济、财政政策、货币政策、投资者情绪的影响，是美国经济好坏的影响。但还有其他重要因素：美元汇率以及国际资本流动、石油价格、黄金价格的影响。复杂，除了用复杂两个字形容，还是复杂形容。

美联储降息拯救不了美股，为什么还选择降息呢？

美联储降息，在本次确实拯救不了美股，并且没有超预期实现降息，降息的举动还导致了黄金价格的继续上行、美国十年期国债与二年期国债的倒挂现象，甚至出现了美股情绪化下跌。那么，为什么还要降息呢？我们认为，是拯救美国经济，或者是延缓美国经济过早的进入衰退阶段，为美国政策上留有空间！并且，我们并不认为，美联储会一直进行降息，2019年仍旧有1次降息时间，但经济有所改善后会再次回到升息道路之中，为下一次美国金融危机留有更大的货币政策空间。

上图是美国实际GDP同比增长率与美国潜在GDP同比增长率对比图。从图表中，很清晰的能发现，现在美国经济的表现并不弱，仍旧保持着2%-3%水平的美国实际GDP增长率与美国潜在GDP同比增长率的水平，对于一个发达经济体，这已是很好的表现。

此等经济的表现，难道不应该是升息，抑制经济过热吗？可为什么偏偏在这时进行了降息呢？这让人深思。我们认为，2019年诸多经济体的呈现降息之举：印度降息110个基点、澳大利亚降息50个基点、菲律宾降息50个基点、俄罗斯降息50个基点、巴西降息50个基点、新西兰降息50个基点、韩国降息25个基点、泰国降息25个基点等。面对诸多经济体的降息，美国美元作为世界主要流通货币，不得不考虑影响性，具有降息环境。

具有了一定的降息环境，还需要考虑美国基本经济的现状，不能滋生投资过热的现象。现如今美国GDP增长率保持在2%-3%的水平，利用低降息基点，以及可能存在的两次降息，延长降息的时间，通过市场较好消化，有利于现在美国经济的稳定，保持住现在经济之态。我们认为，美联储的此举，虽然没能“护”住美股，但从美国经济的角度思考，对现在美国经济具有促进作用，其他稳经济的效果。

美联储降息能较好稳住当前经济，当前经济新增非农就业人数、失业率均处于近些年较好的情况。虽然7近几月新增非农就业人数有不及预期的表现，但并未大幅不及预期影响经济的表现。在新增非农就业人数3个月移动平均值下行中，美联储进行降息，并且年内可能进行2次降息，将有效调节经济节奏，促进经济稳定性。

从现在美国各行业表现而言，上图分别是各行业新订单量同比增速、制造业库存增速随PMI变化图表。新订单数量同比增速，自美联储加息以来，呈现的整体下降水平，并且在2019年的表现，已然是近三年水平的低位水平。对应，美国货币政策在此阶段进行缓步刺激，能更好促进新订单量的提升。而制造业PMI呈现着明显下降之态，也说明美国经济GDP虽然仍旧能保持在2%-3%之间，但各行业是存在下行风险的，利用货币政策进行调节，能较好稳住现在的经济局面。

虽然，美联储降息没能“护”住美股，美股短期出现下跌，但从长期的角度看，此举将更好的维稳美国经济，让美国经济保持现有水平增长性。既然美国经济依旧稳定，那么对应股市的下跌时间并不会太长。

总结：我们认为美联储降息不达预期是近期美股下跌的因素之一，但美联储为什么要降息？期望通过货币政策，稳住现在美国的经济局面。当然，在降息执行以后，出现了各类问题，比如黄金价格的继续上行、10年期国债收益率倒挂2年期国债收益率等，促使投资者对美股的担忧，存在情绪化抛盘致使美股下跌。中短期美股有下行风险，但美联储降息稳住了美国经济，也就稳住了美国股市，中短期风险性有限。但10年期国债收益率与2年期国债收益率出现倒挂、黄金价格出现上涨，美国具有潜在金融危机的风险。