对于股市投资，沃伦·巴菲特有言“如果你没有持有一种股票10年的准备，那么连10分钟都不要持有这种股票”，又言“投资企业而不是股票”。彼得·林奇也有言“公司的状况与股票的状况有100%的相关性”以及“买进有盈利能力企业的股票，在没有极好的理由时不要抛掉”。

对于价值投资，不管是沃伦·巴菲特还是彼得·林奇，都没有对此有一个概念的诠释，仅是对股市投资阐述更多自己的观点。从他们过往言论中，能发现他们对股市投资的大致意思，是对好公司的投资，并且能战胜人性的缺点。

我认为沃伦·巴菲特所做的投资，应是如此：好公司＋好时间。或者说通过长时间观察、研究、分析得出结论，能够论证一家公司具有行业趋势、公司具有独到的经营模式以及更为广泛投资者接受能力、抗风险能力，然后进行投资。单投资而言，并不能成功，还要与时间相伴。因为好的公司，能经得住时间的考验，在时间推移的背景下逐渐释放业绩提升公司价值，而价格又随着价值波动，在公司价值升高的条件下股价自然而言能够上涨。所以，我认为沃伦·巴菲特的价值投资应是：好公司＋好时间。

而我对于价值投资的理解，并非单一的好公司＋好时间，面对股市的复杂性总结出了三种价值：趋势价值、波段价值以及主题价值。这三类价值，均是有所不同。如果划分，我认为沃伦·巴菲特、彼得·林奇等世界投资大师，应是趋势价值投资者。

一、何为趋势价值？

所谓的趋势价值，在股市中存在的股票数量少之又少，就好比沃伦·巴菲特式好公司＋好时间式的投资，是指上市公司拥有优质的基本财报面、正常区间的估值水平、较高的现金分红股息率以及未来经营业绩的确定性。既具有行业趋势、独到经营模式、被广大投资者认可以及能够抵御风险的能力，也能经得住时间的考验。

对于趋势价值，我认为是真正意义上的价值投资，也可以理解为市场中的核心资产，而这类资产不管是市场还是股市，都是不可或缺的。是大众对于公司的认可，就算遇到经营性风险，也能从容不迫、化解危机。独立的价值、独立的品质，所形成的趋势具备的价值，也就是趋势价值。

就像彼得·林奇所言“股市赢家法则是：不买落后股，不买平庸股，全心全力锁定领导股”以及“让趋势成为你的朋友”。也就是说，在股市中投资最为出众的公司，与趋势相伴。而哪类公司才不是落后股、平庸股呢？也就是拥有趋势价值的优质、低估、高股息率以及未来业绩确定性强的上市公司。

二、何为波段价值？

价值投资最重要的是什么？我认为分别对价值投资四个字解释，联系在一起便是价值投资的含义。价，指价格；值，指值得；投，是动词，指正确的方式；资，指资金。将四个字连在一起的解释就是：以合理的价格以正确的投资方式，利用一定的资金投资你值得投资的上市公司。

对于趋势价值而言，具备的是好公司＋好时间。那么，对于不具备趋势价值的上市公司，就一定没有价值了吗？我认为，并不是这样的。

所谓波段价值，可以理解为周期性价值，上市公司股票价格呈现着一定的周期波动性，在处于上升周期内也就具备一定的价值，也就是波段价值。比如金属商品、能源、农副产品等，都具有着一定的价格周期波动，呈现阶段上涨与下跌。而产品价格的波动，对相关上市公司业绩也就造成这正相关影响。

那么，在这种情况下，相关上市公司的股票价格也就有着周期上涨与下跌的波动。我认为，这样形态的走势，是具备价值的。但是，如果像沃伦·巴菲特所言那般“如果你没有持有一种股票10年的准备，那么连10分钟都不要持有这种股票”，显然所判定的是不具备价值的，因为波段的震荡是相关产品的涨价或者跌价而促使，并不能长时间持有，因为呈现着周期性。

所以，我认为在趋势价值之外，还拥有着波段价值式的价值投资方式。

三、何为主题价值？

股市中有趋势价值、波段价值，我认为还有一种：主题价值。而何为主题价值呢？是因为相关概念的热度而造就的一种价值。股票价格的上涨与下跌，到底与什么有关系呢？

我认为是供需关系的影响，当阶段投资的资金远远大于抛售的资金，股票势必就会出现上涨。而阶段抛售的资金远远大于投资的资金，股票势必也就会下跌。趋势价值，是因为价值的升高而吸引更多的资金，进而推动股价的上涨。波段价值，是因为阶段相关产品涨价有利于推动公司业绩，然后造成阶段公司价值的升高而出现的股票价格上涨。那么，主题价值呢？是因为阶段高热度、强概念、未来空间展望所造成的阶段资金大幅流入而形成的价值，可以理解为概念价值。

我认为，相关的主题、概念，也是存在相关价值性的。在客观唯心主义理论中有着这样一句“存在即合理”，指凡是现实的东西都是合乎理性的。虽然为客观唯心主义理论，但我认为股市中相关主题、概念是客观存在的，而形成的波动并未唯心，而是现实就存在的，放眼世界任何一个市场也都是存在的。既然存在，那么对应形成的股价波动，就存在对应的价值，也就是主题价值。

我对价值投资的理解分为三种：趋势价值、波段价值以及主题价值。关于沃伦·巴菲特是如何做投资的，我认为可以归类于趋势价值，也就是好公司＋好时间式的投资方式。