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反身性最早由William Thomas在上世纪20年代提出，随后由社会学家Robert Merton在40年代晚期完善。真正将反身性理论推向发展高潮的是投机大师——索罗斯。

不可否认，索罗斯是一位很成功的投资界大师级人物，在他自己的《金融炼金术》一书中一直强调他的反射理论不但适应于金融市场，而且得以解决人类社会很多行为和现象。

老肖以为，索罗斯在投资中的成功除了证明反射理论的成功之外，还有别的原因，不过他似乎对此从来都是缄默其口，宁可世人把他当作一个哲学家，而不是一个投资大师看待。

所谓反射理论就是一再强调市场趋势一旦启动，自我强化就会缓慢的进行，“市场价格的变化进而会导致市场价格的进一步变化”，从而引起市场的剧烈波动。

水平有限，我不知道如此理解到底对不对，但反射理论确实抓住了金融市场价格变化的某些关键因素，所以，索罗斯总会在全球各种不同的市场中寻找符合他自己理论的投资机会。每当市场走势符合索罗斯的反射理论时，他就能从中获取暴利。

必须要承认，反射理论不适用于所有的场合，当市场变化很快时不会出现反射过程。此时，英雄就无用武之地，如果勉强介入市场，即使像索罗斯这样的投机大师也会难免失手。

在《金融炼金术》一书中，索罗斯曾提到他在外汇市场运用反射理论操作失败的情况。80年代初期，债券、股票、外汇市场都没有太大的波动下，市场价格在一个相对不大的空间中随机漫游，这样的市场走势实际上并不符合索罗斯的反射理论。所以，每当索罗斯拟定在一个市场中进行投资时，市场价格的变化总是和他的预期背道而驰，他不得不跟在市场后面疲于奔命。最后，索罗斯被迫放弃这场毫无胜算的游戏。

结论是，索罗斯在市场中也不是所向无敌的，只有当市场走势符合他的反射理论时，才能获得巨大的成功。