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前几天，笔者写过一篇文章《美国国债收益率突破3%给世界金融资产价格敲起了警钟》，资产就包括股票资产，一旦国债收益率升高，股票上涨动力就会趋弱，毕竟流动性是支撑高估值的基础，失去流动性股票支撑就全部依靠业绩了，原来的估值水平需要回落适应新的利率水平，3%与1.5%的国债收益率水平，资本市场的估值水平是不可同日而语的。

美国十年期国债收益率是世界金融资产定价的锚，，美国国债收益率突破3%,升高到3.05、3.06甚至升高到3.5也不是没有可能，长达30年的美国国债收益率下行趋势将会被彻底打破，从而进入到一个收益率上升的趋势线，不仅债券牛市终结，就是股票市场牛市也会终结。

市场有机构预期，如果美国国债收益率升高到4.5%,美股将会有20-30%的下跌空间，这可不是一种胡乱猜测，恐怕会是成真的事情，国债收益率升高，造成金融市场一些恐慌，投资者风险偏好下行，对应的是芝加哥恐慌指数大涨，会有要股票市场提供更多的风险对价，从而抛售股票，压低估值水平，另外融资成本的提高，也会蚕食企业的利润，影响企业业绩增长，从而拖累整个经济增速，三是国债收益率升高，会吸引部分资金投资债券，今年以来，因为美国国债收益率升高突破3%导致美国股市下挫已经不是一次两次了。

摩根士丹利认为美国的中央银行已经逐步将货币政策转变为两个重要方面提高利率和缩小资产负债表规模，失去它们可能会降低或移除多年来支撑股市的基础，提示要增加了现金配比。

美国股市估值位于高位，本身就有点高处不胜寒，加上国债收益升高，美国股市回调压力大大增加，机构资金抛售苹果亚马逊等科技股资金达到历史高位。机构离场，中小投资者接盘的话，走势也是不会乐观的