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上证综指4月8日见顶3288点开始回落，最低跌到3168点，跌幅并不大，4月 16日开始再度发力上涨，出现了一阳包二阴的走势。

创业板调整的时间也是4月8日，最高是1792点，但是调整幅度大一点，最低跌到1638点。

从创业板跌幅大于上证综指来看，实际上预示着第一轮的估值修复行情结束，今天的反弹意味着后市更多的是价值的博弈阶段开始。

第一轮反弹主要是 基于流动性改善和股市政策微调带来的估值快速修复，主要表现是中小盘股大涨，像恒立实业和东方通信成为超级牛股，最强表现就是科技成长股的估值得以快速修复，实际上创业板在3月12日就开始一轮调整，但此后快速上涨，在4月8日形成双顶，3月29日以后的上涨并不是整体科技股上涨，而是得益于温氏股份和医药生物股上涨，很多科技成长股是下跌的。不少科技股下跌接近20%，完成了一轮中级调整。

但是与科技股下跌相反的是银行股、保险股、白酒股、家电股屡屡上涨，有效对冲了科技股调整给上证综指带来的下行压力，所以上证综指跌幅远小于创业板。这样的走势只能说是一种分化走势，谈不上牛乏力，也不是熊发力，而是一种板块热点的切换。

如果投资者成功从科技题材股高位离场，介入到银行保险板块，可能收益还是颇为丰厚的，像建行和贵阳银行已经创反弹新高。

随着估值修复完成，后市就是价值博弈，那些真正有投资价值的个股将会大放光彩，而那些仅仅依靠概念炒作没有业绩支撑的个股将会逆势下跌，这是需要预防的，一季报业绩下滑、有监管风险导致带帽的个股也是风险很大。

一句话，未来是业绩成长个股的机会，而不是绩差股的机会。

就指数而言，上证综指可能还是会强于创业板指数，注意避免赚了指数亏了钱。