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具备长期投资的公司一定要有护城河或者创新能力。

对于消费周期股行业护城河十分重要，有了护城河，其他公司就不可能介入竞争，公司就能保证自己的垄断地位，并回答垄断超额利润。而没有护城河，在流动性宽松下，就会有大量资本介入，展开恶性竞争，结果就是产能过剩，价格下跌，整个行业陷入困境。

像钢铁、煤炭、光伏、风电、汽车就是典型。钢铁行业早几年全行业亏损，通过供给侧改革怎么才走出困境，现在整车行业过剩产能开始逐渐暴露，有的厂家已经出现资金链断裂问题，生产经营陷入极度困难。

而茅台五粮液因为传统技术门槛，传统品牌和产地限制、原材料限制，资本不可能介入竞争，形成寡头利润，越来越强大。

液体奶虽然同属于食品饮料，但没有太多限制，目前已经有一些新品牌介入，所以头部企业增长速度也明显放缓。

调味品行业未来竞争也会很激烈，头部企业难以继续保持绝对市场地位，不太可能形成护城河，增长速度也会缓慢下降。

至于高科技，国内上市公司基本上没有形成护城河，主要是缺少独创性核心技术和核心产品，也就没有形成核心竞争力，但是一些细分行业还是具有一定的优势，发展空间颇好，可以重点关注，像芯片和半导体、软件信息。智能机器方面缺少特别好的细分市场龙头。