对于今年上市公司股东热衷换购ETF的现象你怎么看？
作者： 昆明财税服务平台
不排除某些大股东通过ETF的方式减持股份，而且是变相的减持，目的是平缓股价的波动，出发点可能是好的，但总归是减持，未免对市场的减持泛滥存有忧虑。
中国石油认购ETF
最早引发笔者关注ETF的是中国石油，中国石油发布控股股东中国石油集团拟将所持公司股份换购工银沪深300ETF份额，拟认购不超过4.3亿股对应的基金份额，约占公司总股本0.235%，以今日中国石油A股收盘价计算，对应市值约33.2亿元。
这一公告一出来，市场就开始担忧3个月以后，中国石油会不会减持股份。毕竟中国石油仅仅承诺在基金成立后90天内不减持使用股票认购获得的基金份额，而没有承诺90天以后会不会减持ETF。
就中国石油集团这一筹资行为，公司并没有明确公告，实际上并不容易评论，但有一个点可以肯定，那就是中石油在筹建管道公司，会不会与此有关，值得关注，
实际上，这不是中国石油第一次认购ETF，2018年10月12日，中国石油集团分别认购博时基金、华夏基金和银华基金发行的央企结构调整ETF，数量分别为4.53亿股、4.53亿股和2.67亿股。但是后市具体操作笔者没有查阅到，也就无法评论。
但是近年来中国石油集团持有的中国石油股份是在缓慢减少的，说明中国石油集团在减持股份，但以何种方式减持股份并不是很清晰。
通过ETF减持又增加趋势
楼主资料，今年以来上市公司股东换购股票ETF的现象明显增多，强力新材、中国石油、中兴通讯等多家上市公司发布了股东换购股票ETF的公告。
笔者查阅到中兴通讯是有申购ETF的公告。3月13日，中兴通讯公告称，公司控股股东中兴新通讯有限公司拟以持有的公司不超过1%的A股股份参与工银瑞信沪深300ETF份额认购。
通过ETF减持存在局限性
通过ETF减持，首先上市公司需要成为ETF标的股，只有成为ETF标的股才能通过股权换取ETF份额，不是ETF成分股，是不可能完成股权换份额操作的。
另外以股权换取ETF份额，需要经过基金管理人同意，基金管理人不同意也是不可能换取基金份额的，
三是股权换取基金份额，必须是在基金公司发起认购的时候，一旦认购期结束，就不可能通过股权认购。
因此以股权通过ETF减持并不是很容易，除非ETF发起就是为了股权减持量身定做，一般来说也就是凑巧而已。市场可操作度比较难，不可能成为常见的通用的减持方式，只能是一种补充的减持方式。
要成为ETF成分股，一般而言，公司要具有一定的代表性，市值也比较大。因此这种减持一般适合于大型央企国企为多，很多民营企业未必合适，只有像海康威视这样市值比较大的企业才可以。海康威视第三大股东新疆威讯在2012年将所持的600万股海康威视股票换购华泰柏瑞沪深300ETF。后来是不是通过减持ETF实现成功套现，没有查到有关资料，不予以评价。
ETF是不是需要符合减持规定
2016年1月9日实施的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，其中规定三个月内通过二级市场减持不能超过1%，通过大宗交易减持不能超过2%。通过股权换取ETF方式实现减持+投资是不是需要遵循这一规定，是值得探讨的，因为申购ETF并没有减持股份，只有卖出ETF以后才是减持股份。
根据有关规定，大股东和高管减持股份必须提前公告才能减持，另外也不能在窗口期减持，到时候要不要提前公告卖出ETF，可不可以在窗口期减持ETF，要不要符合减持其他规定，又该如何计算这一减持方式。都是没有明确的法律规定，如果秉承法无禁止即可为的规定，可能会造成一些乱象。
为了避免市场监管真空，避免某些股东突破监管红线，需要尽快对股东股权换取ETF的减持+投资模式制定有关规则，毕竟没有规矩不成方圆。
