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拼多多的崛起有三个关键因素，一个是市场下沉，抓到市场焦点，另一个是强大的补贴政策，三是微信的流量终端扶持。

流量下沉，通过拼单以极低价格取胜，赢得广泛的用户，让拼多多的市场空间骤然打开，而微信流量的扶持，通过微信一下子就获得了大量的用户，获客成本较低，拼多多的补贴是很多的，让用户获得了实惠，赢得了中低收入者的青睐，接着又打开了中高端市场，所以拼多多的发展顺风顺水，

11月25日，国盛证券发布研报称“拼多多或火不过三年”，同时给予目标价格：“拼多多目标市值 146.9 亿美元，对应目标价 13.8 美元/ADS，较当前股价有 59.5%下行空间，这种看空报告还是一鸣惊人的，从国盛证券的观点看，主要是商品竞争客观存在，缺少独家产品，这是不用说的，平台产品差不多，关键是用户粘性和价格优势，这就需要渠道降成本。

国盛证券支出拼多多的渠道弱点，但是不是真实，还是有待进一步的确认，国盛证券认为商家在拼多多卖货渠道成本高于阿里京东，多相补贴吸引了商家；随着拼多多流量及物流成本上升，我们判断拼多多平台上商家的利润率将变得更低甚至无法盈利。

拼多多价格便宜，国盛证券认为是补贴出的“便宜”，真实价值缺失用户留存困难。按照这一观点，果拼多多不能继续大量补贴，价格可能上涨，一旦价格上涨，拼多多的最大优势就会丧失，用户留存是有一定困难，但既然是用户，及时 流失一部分，也会有部分但是存留，只不过是增长趋缓，未必就会下降，毕竟品牌效应还是存在的，有的时候不在价格高低，而在品牌认可度。所谓“下沉市场”并没有很多电商尚未开发的空白用户，市场对其潜力存在高估。电商下沉，确实有潜力，我不太赞同其观点，关键是电商下沉目前竞争很大，如何找准自己定位是电商的难点和痛点。

我是认为拼多多最大焦点是微信的流量终端，只要微信终端流量依然存在，拼多多的发展就很有潜力。

拼多多亟待改变的是产品质量低劣的招牌，只要质量低劣的帽子摘除，凭借拼多多现在的用户，就可以收获满满。