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按照专家说法，注册制下，新股破发是常态，从另一个角度看，只要某些机构不把基民的钱当成自己的钱一样看待，花高价买股票不心疼，新股价格将维持高位，破发也不会少。

注册制放开新股定价，并不是意味着股价就可以涨到天上去，就要破发，机构可以参照二级市场同行业公司给予定价，问题是机构给出的价格往往比同行业上市公司贵一大截，有的新股，业绩大跌，照样给出了好几十元的价格甚至百元价格，不破发都是难的，部分机构缘何这样的任性，就在于基金亏掉的钱，不是掌控着询价决定者自己的钱，亏掉也不心疼。

百济神州不是第一家破发的新股，笔者记忆当中，新股上市就破发已经高达11只，也不会是最后一家破发的新股。

根据当天上市首日表现，笔者曾经进行了计算，集合竞价阶段百济神州低开8.12%，报176.96元/股，亏损大约8000元；此后，股价一路走低，一度跌近20%至155.02元/股，亏损近1.9万元，截至收盘跌16.42%报160.98元亏约1.5万元。

从最大亏损金额来看，百济神州不是亏损最多的新股，关键是百济神州引进了绿鞋机制，依然出现亏损。授予主承销商中金公司不超过初始发行股份数量15%的超额配售选择权（或称“绿鞋”）。据此计算，本次超额配售所得资金（即“绿鞋资金”）约33亿元，不知道第一天绿鞋机制有没有启动护盘。但后续应该会有一定程度的护盘，至于会不会回到发行价上方，这个很难判断，要看内外环境的变化。

新股破发虽然专家看好，但是作为投资者，我是认为站着说话不腰疼。破发就意味着投资者亏钱，这不是市场投融资的平衡。