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别的市场可以，A股绝对不行。因为A股上市融资不仅仅是为了做大主业而是存有一些不良动机。那就是减持股份。

全流通方式发行新股等于是没有了限售股的限售期限制，IPO成功上市交易就可以流通，采用最多的是老股存量发行，A 股曾经试验过，但是因为存量发行减持的股份是募集资金投资项目的好几倍，成为原始股东一个减持的最佳工具，遭遇市场巨大质疑，有一家股票因为老股发售太多，最终倒在IPO门前，笔者觉得有点扼腕叹息。

凭什么别的公司可以存量发行，我的就不行了。

全流通发行不少专家倡议，目的是遏制市场炒新，降低限售股比例，减缓后市限售股解禁的冲击，可理想很丰满现实很骨感，这一制度被原始股东滥用成为高价发行的激励机制，激励高价高估值发行，上市就面临破发，成为坑害投资者的一个工具。

限售股限售是世界较为通行的方式，是因为限售股持股成本较低，而且量比较大，要对其减持进行限制，像美国减持规定；发行人的关联方每任意三个月内可减持证券的数量总额不得超过下列数值中的较大者：1.发行人流通在外证券总量的1％；2.履行交易申报要求的前四周内，该证券的每周平均交易量。美国年度换手率是1%左右，因此可以测算的是年度减持在1%左右。

发行制度专家们总是与美国看齐，可是减持制度怎么就不向美国看起了呢？何止是减持制度，就是退市制度、惩治市场违规违法力度、保护投资者的集体讼诉机制也不看齐，专家与美国股市看齐是有选择性的，那就是IPO市场化发行。