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从严格的意义上来讲，阿里巴巴并没有在美国上市。

根据美国证监会要求，所有在美国上市交易的股票，公司注册地必须是美国，而阿里巴巴的注册地是在开曼群岛。

显然，如果阿里巴巴想要在美国上市，就必须在美国注册设立一家新的公司。但即使这样，无论是上市流程方面，还是事后管理都非常的麻烦。

为了能够曲线救国，阿里巴巴使用了存托凭证（Depository Receipt，简称DR）这个金融工具。

所谓存托凭证，简单地来说就是由一家商业银行把海外公司（例如：阿里巴巴）想要“上市”发行的股票全部买下来并保管在银行中，再将这些股票以存托凭证（DR）的方式在本国市场上出售。

实际上这样的操作就是换了一个马甲，对于大多数投资人来说，存托凭证和股票没什么区别。

阿里巴巴在美国的“上市”就是由美国花旗银行来进行操作的，在美国发行的存托凭证（DR）被称为ADR，A代表了美国（American）。把股票变成了ADR以后对于阿里巴巴来说意味着不用再折腾在美国注册公司的事情，可以省下很大一笔费用；而对于美国投资者来说，由于ADR是以美元计价发售的，还能帮助投资者规避一部分外汇风险。

除了ADR以外，在欧洲发行的存托凭证叫做EDR，而这几年中国也建立了发行CDR的体系，不久的将来在国外注册的公司也通过CDR的方式在中国“上市”了。

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