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很多人都不知道为什么美股大涨10年估值都不高。其实这背后是有原因的。

学金融学专业的人都知道。上市公司的股票估值高低与整体业绩有很大关系。美国不是连续10年大牛市。那么是不是美国所有公司在这10年当中，都是持续不断的盈利呢。答案是否定的。

真实的情况是在这10年当中。美国整体上市公司的盈利能力并没有增加。让美国股市整体估值并没有变高的核心秘密是。美国政府大量鼓励上市公司回购自家股票。

公司大量回购自家股票的结果是。即使上市公司盈利没有增加。因为股票的数量变少了。变相的也就是上市公司每股的盈利增加了。这个很好理解。

打个比方。同样是一家上市公司。同样每年盈利一个亿。以前上市公司是100万股。那么每股盈利就是100块。因为上市公司回购的原因。现在只有80万股。那么每股盈利就是125块。这样一来，财务指标变得更好看了。

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