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余额宝历史收益率

余额宝一直以来，收益率都不是一个固定的水平，它与银行理财、定期存款不一样，收益率一直处于变动中，变动的关键在于投资标的市场表现。

今年以来余额宝的整体处于一个下降的趋势，但这个并非支付宝历史最大的下跌趋势，从下图我们可以看出天弘余额成立以来，最大的跌幅是2014年到2016年年末，从6.5%左右降落到2%出头，因此目前的3.4%，参照以往历史而言，还有很大下浮空间。

1、央行降准

余额宝目前共有7只货币基金，今年以来均有出现不同程度的下降趋势，其实不仅仅是余额宝内的货币基金，如果你有购买零钱通或者银行“宝宝”类产品的货币基金，应该会发现，今年以来所有的货币基金，收益率均有所下降，这是为什么呢？

关键的原因，在于投资的标的，货币基金之所以被称之为“准储蓄”主要系其资金大部分投放与银行存款，因此它收益率的高低，很大程度上取决于银行给予的利率。

2018年以来，人行一共有过三次降准：第一次是1月25日开始实施的面向普惠金融的定向降准，释放长期流动性约4500亿元。第二次是4月25日实施的定向降准置换9000亿元MLF，同时释放增量资金约4000亿元。第三次是支持“债转股”和小微企业融资，释放的资金约7000亿，三次合计释放了15500亿元的资金。

也就是说今年以来，银行手上可用的资金量一下子新增了1.55万亿，自有资金充足了，当然不愿意在开出较高的利率给予货币基金了。这个就跟国有大行与中小银行一样，国有大行资金量庞大，自有资金充足，因此给予客户的存款利率就较中小银行低。

2、利率市场化改革

2018年4月的博鳌论坛上，央行的新任易行长就利率市场化问题上反映将进一步放开利率上限的限制，银行对存款的定价空间更大。而今年以来不少银行都大幅提升存款利率浮动的空间（特别是大额存单）来吸引存款，目前很多银行三年期以上存款利率都比余额宝收益要高，银行吸收存款能力进一步加强，银行对同业（货币基金）存款的依赖程度进一步下降，利率自然会跟着下降。

上述是今年以来，整个市场货币基金收益率持续走低的原因，但天弘基金的余额宝明显下降的趋势较其他货币基金来得更多，这还有一个重要的自身因素。

有使用过余额宝的应该知道，余额宝既可以直接用于消费，还可以快速赎回（目前限制每天快速赎回1万元）。但是我们钱交给余额宝后，它是投资出去的，你立刻消费或者赎回，余额宝在没收回投资的资金前（货币基金收回投资款，一般最快也要隔天），理论上是没有资金给你的；但为了提高客户的体验度，一直以来这些资金都由天弘基金自身先行垫付。

早期余额宝的规模较小，没有什么影响；但是截止2018年3月末，余额宝的规模已经接近1.7万亿了，假设一天有10%的赎回就是1700亿元，这就是把整个阿里体系的现金集中在一起都不够，而一旦赎回不能及时到账，会很容易引发恐慌，形成兑付危机，因此随着规模越来越大，天弘余额宝的流动性风险也越来越高，这就是为什么天弘余额宝要限额、限购，甚至引进其他货币基金分流，一切都是为了降低风险。

如何控制规模呢？最简单的降低收益率，所以今年以来天弘余额宝的收益率下降的会比其他货币基金更厉害。