为什么说抑价发行下，老股东拥有的财富转移至新股东？
时间：2022-01-01 00:15 浏览：
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作者： 昆明财税服务平台
这个问题问的不是十分准确。笔者就从IPO说。
对于上市公司和原有股东而言。发行价越高越好。毕竟在相同融资下 发行价格越高。发行股票数量越少。对越有股权稀释度越少。另外在确定总股本和发行股份数量以后，发行价格越高，募集资金越多，如果超出募集资金上限，就会形成超募，上市公司就会得到大量闲置资金，可以用于投资理财或者并购补充流动资金等，实际控制人就会通过公司控制权，形成对资金的支配权力和便宜。
如果有老股存量发行，那么原始股东就可以直接上市套现，像最近的某家公司有涉及到老股配售的存量发行，但股价已经破发，原始股东就实现了利益最大化，以高于发行价的方式实现了提前减持，如果股价未来继续下跌，存量发行实现的利益就越多。
存量发行在三高发行下，弊端马上显现出来，在市场化改革新股发行时期，很多公司为了最大化的存量发行，不断推高发行价格，造成存量发行是募集资金数倍，有一家公司惹怒了投资者，惹怒了市场，也惹怒了有关方面，最后不了了之。
溢价发行，公众股东就会以更高的价格得到股份，溢价越高，支付的对价越高，投资收益就会越少，风险就会越大，毕竟过高的股价破发风险越大。
反过来，抑价发行，相同募集资金下，发行股票数量就越多，总股本就会增加，原有股东股权稀释就越高，在发行股份数量确定下，募集资金就越少，上市公司得到的资金就越少，对于投资者而言，获得股份的价格就越低，投资收益就越高，换一个角度就是楼主说的原始股东向投资者转移了部分利润，目前中国新股发行实施23倍市盈率，就是以一级市场利益补偿二级市场投资者部分亏损，以稳定二级市场走势，实施IPO常态化发行
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