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资产没有定价就没有意义。 也就没有资产价格。也就无法流通转让。像原始社会。没有货币以前。资产是存在的。但没有交换。没有成交。自从有了货币以后。资产就有了交换的基础。有了交换。就会有一个流动性溢价。流动性越好。说明兑现也容易。看好投资者越多 溢价率也会越高。

我们配置资产就要注意流动性风险。没有流动性的资产很难得到市场的青睐 也很难具有流动性溢价。

资本市场也反应了这一点。新三板实行注册制改革。存量公司增长很快。短短时间超过万家。但基于投资者的适格性制度。绝大部分居民被排除在外。造成流动性严重不足。超过半数公司没有成交。即使实行分层。创新层流动性也是一个问题。不得不改变做市商制度。改为限时竞价交易。但流动性还是不足。造成价格抑价

去年年底到今年年初。中国股市中小创也出现了严重流动性风险。很多股票日换手率只有0.1-0.3%的超低水平。全天成交稀稀落落。日成交量只要千万元。这种股票无量下跌。大盘涨股价不涨 大盘跌。股价跌更凶。结果是出现了股权质押危机和信托产品持股危机。风险顿时出现。很多公司不得不停牌被动应对爆仓风险。

与之对应的是权重白马股成交暴涨。银行的成交往往占沪市成交的20%左右。贵州茅台。