蒙草生态（300355.SZ）1月末发2017年年度业绩预告，公司去年全年盈利7.97亿元——8.99亿元，同比增长135%——165%，2016年公司盈利3.39亿元。

蒙草生态表示，业绩变动的原因是2017年公司与多个地方政府签署PPP项目落地，建设顺利，公司营业收入与净利润较去年同期大幅增长。

蒙草生态是一家以环境修复为主要业务的公司，就是将矿山、盐碱地、垃圾场、工业废弃地、戈壁、沙化、退化、盐渍化土地等受污染土地进行修复，就比如内蒙古的某块草场荒漠化严重，公司对其进行修复，过几年这块土地就又能长草放牧了。

听起来这是这个一个有意义的环保业务，而且公司又都是承接政府项目，订单和回款都可以保证，那么事实真是如此吗？

这种PPP模式的项目，最后付钱给企业的是当地政府，结算主要有两种模式：一个是项目验收完成结算，一是根据项目进度分期结算，按照哪一种方式结算主要靠双方商谈。

蒙草生态在2017年业绩大幅上涨，就是因为有几十个承建项目在报告期内确认为收入。

但是公司确认收入可不代表有着真金白银进账。根据蒙草生态发布的2017年三季报显示，公司2017年1-9月营业收入45.93亿元，而经营活动现金流入仅为11.18亿元。既然有很多钱公司没有收到，应收账款自然有所增加。财报显示，截至2017年9月30日，蒙草生态应收账款余额为68.11亿元，较2017年年初增长101.07%。

那么这笔钱能不能收回来呢？至少雾草生态也认为这些钱有部分有可能收不回来，计提了坏账准备。下图是2017年中报中公司对于坏账计提的描述：

而且从2017年3月开始，蒙草生态的股东和高管开始集体减持公司股票。

而在去年，在公司业绩增加，订单增加的情况下，即便是公司股东发布的减持公告，蒙草生态的股价在2017年仍然翻倍。

不过从2017年10月下半旬开始，公司股价开始下跌。截至2018年2月8日，公司股价为11.34元，总市值为182亿元。