读一读证券历史，就知道上市公司不发布财报的危害有多大了。1929年全球性的金融危机就是由美国股市崩塌，影响到了美国银行业，进一步扩展到全球。

原因之一是在1929年前美国股市经历了10年左右的大牛市，上市公司不发布财报，股民不了解公司的运营情况，好像一切都欣欣向荣，股票指数一直往上走。实际情况根本不是那么回事，于是撑了10年之后，美国股市再也撑不住虚假繁荣，进入了10年的经济大萧条时期。

所以1937年美国颁布了《证券法》，公布了上市公司信息披露制度，此后各国的证券法，均要求上市公司公布财报。

发布财报是属于信息披露，是证监会对上市公司严格审核的一个项目。

就是因为公司当期亏损会影响到股票价格，所以出于对于投资者的保护，证监会才要求上市公司公布财报，让投资者知道公司的实际财务究竟如何。

在财务报表会计处理过程中有很多操纵利润的手段，一个公司的财务报表上的利润数字是否真实还有待验证。

例如公司亏损，有可能是一次性损失。对公司的长期经营没有影响。财报显示，2017年下半年微软公司净利润2.74亿美元，上年同期98.8亿美元，同比下降97.7%。但是公司股价却上涨了。

这是因为美国通过了税改方案，将此前的公司现金汇回美国税率由35%降为15.5%，所以微软将公司在海外的过千亿美元现金转回美国，付了一笔税。但是实际上比以前少付了约200亿美元税费。对公司是一个重大的利好。

还有则是有的上市公司的利润多来自于非经常性业务收入，比如上市公司卖了一套房产或者卖了一个子公司，当期公司利润数字肯定会很好看。公司的实际财务状况并没有那么好。比如那些保壳的上市公司，大部分是亏损两年然后卖点公司资产，第三年实现盈利，然后继续亏两年。

如果上市公司不发年报，没有财务数据，股民怎么知道这家公司已经连续亏损快要退市了呢？万一退市之后公司马上破产，股民能拿回来几个钱可就不知道了。